ANY részvény elemzés 2026: osztalék, árfolyam és kilátások
Tartalomjegyzék
Az ANY az elmúlt években a Budapesti Értéktőzsde egyik legmegbízhatóbb osztalékpapírjává vált, miközben a vállalat egyre nagyobb szereplő a nemzetközi okmánybiztonsági piacon is.
2026 eddig kettős képet mutat. Az első féléves bevétel és profit visszaesett, a második negyedévben azonban már ismét nőtt az árbevétel és az EBITDA. Közben az árfolyam a korábbi 8 000 forint feletti szintekről 6 700 forint környékére korrigált.
A befektetők számára ezért most elsősorban az a kérdés, hogy a gyengébb első félév átmeneti bázishatás volt-e, vagy tartósabb lassulás kezdődött.
Gyorsáttekintés – 2026. augusztus
- Osztalék: A 2025-ös eredmény után az ANY 519 Ft bruttó osztalékot fizetett részvényenként. A következő kifizetésre vonatkozó jelenlegi elemzői becslés 453 Ft/részvény.
- Mi mozgathatja 2026-ban? Az új nemzetközi okmánybiztonsági megrendelések, a Q2-ben látott javulás folytatódása, a profitmarzsok és a forint árfolyama.
- Fő kockázatok: A nagy projektek miatt ingadozó eredmények, az erős forint exportbevételekre gyakorolt hatása, a magas osztalékkifizetés és a részvény mérsékeltebb likviditása.
- Kinek lehet jó? Azoknak, akik többéves időtávban gondolkodnak, rendszeres osztalékot keresnek, és elfogadják a projektalapú működésből eredő ingadozásokat.
- Kinek kevésbé? Azoknak, akik gyors profitnövekedést vagy rövid távon jelentős árfolyam-emelkedést keresnek. Az ANY inkább stabil osztalékpapír, mint klasszikus növekedési részvény.
Szeretnél ANY-befektetővé válni? A Lightyear kínálatában magyar részvények és TBSZ is elérhető, így az ANY részvénye is megvásárolható a platformon.
Lightyear promóció
A Rankián keresztül regisztrálva akár 100 USD értékű töredékes eszközt is kaphatsz a promóció feltételeinek teljesülése esetén.
Promóciós kód: RANKIAHU
Feltételek érvényesek.
Mi az ANY Biztonsági Nyomda, és mivel foglalkozik?
Az ANY Biztonsági Nyomda jogelődjét 1851-ben alapították, részvénye pedig 2005 óta forog a BÉT Prémium kategóriájában. A vállalat ma már több mint 60 országban van jelen, így működése messze túlmutat a magyar piacon.
A név valamelyest megtévesztő lehet: az ANY ma már jóval több egy hagyományos nyomdánál.
Útleveleket, személyazonosító okmányokat, vízumokat, bankkártyákat, adó- és zárjegyeket, választási nyomtatványokat, valamint ezekhez kapcsolódó megszemélyesítési és digitális biztonsági megoldásokat kínál.
Üzleti modell
Az ANY négy fő termékkategóriára építi működését.
- Biztonsági termékek és megoldások: többek között útlevelek, személyazonosító okmányok, vízumok és más magas biztonsági követelményekkel rendelkező termékek.
- Kártyagyártás és megszemélyesítés: bankkártyák, azonosító kártyák és különböző elektronikus azonosítók.
- Nyomtatványgyártás, megszemélyesítés és adatfeldolgozás: közigazgatási és választási nyomtatványok, valamint ezekhez kapcsolódó adatfeldolgozási és logisztikai szolgáltatások.
- Hagyományos nyomdatermékek: az üzlet kisebb, de továbbra is stabil része.
| Terület | 2026 H1 árbevétel | Éves változás |
|---|---|---|
| Biztonsági termékek és megoldások | 17,2 Mrd Ft | -16% |
| Kártyagyártás és megszemélyesítés | 5,9 Mrd Ft | -40% |
| Nyomtatványok és adatfeldolgozás | 7,9 Mrd Ft | +24% |
| Hagyományos nyomdatermékek | 1,2 Mrd Ft | +42% |
A visszaesés tehát nem minden üzletágat érintett. A biztonsági termékek és a kártyagyártás gyengébb számai mögött elsősorban a 2025-ben elszámolt nagy exportprojektek magas összehasonlítási bázisa állt.
Eközben a nyomtatványgyártási üzletág 24%-kal nőtt. Ebben a 2026-os országgyűlési választásokhoz kapcsolódó, nettó 2,94 milliárd forintos keretszerződés is szerepet játszott. Ez támogatta az első féléves hazai bevételeket, de egyszeri jellegéből adódóan nem érdemes hosszú távú növekedési motorként kezelni.
Mi különbözteti meg az ANY-t egy hagyományos nyomdától?
Az ANY egyik legnagyobb előnye, hogy olyan piacokon működik, ahol magasak a belépési korlátok.
Egy útlevél vagy személyazonosító okmány előállítása komoly technológiai, biztonsági és minősítési követelményeket támaszt. A megrendelők jellemzően állami intézmények, ezért a referencia, a megbízhatóság és a hosszú távú partnerkapcsolatok különösen fontosak.
Jó példa erre az angolai biometrikus útlevélprojekt. Az ANY nem egyszerűen okmányokat gyártott, hanem a rendszer kialakításában is részt vett, majd a szerződés alapján az okmányok szállítását és a rendszer fenntartását is végzi.
Ez stabilabb ügyfélkapcsolatokat teremthet, ugyanakkor az üzleti modellnek van egy hátránya: egy-egy nagy projekt indulása vagy lezárása jelentősen megmozgathatja az egyes negyedévek eredményeit.
ANY részvény értékeltsége
Az ANY árfolyama 2026 augusztusának közepére 6 700 forint környékére csökkent. A Concorde augusztus 14-i elemzésében ugyanakkor továbbra is 7 650 forintos 12 havi célárral számolt, és ajánlását Semlegesről Felhalmozásra módosította.
P/E és eredményvárakozás
A 2025-ös 594 forintos EPS alapján a 6 700 forintos árfolyam nagyjából 11,3-as visszatekintő P/E rátának felel meg.
2026-ra a Concorde 517 Ft körüli EPS-t vár, ami körülbelül 13-as előretekintő P/E-t jelent.
Az ANY tehát jelenleg nem nevezhető kirívóan olcsónak, de az értékeltsége lényegesen kevésbé feszített, mint 8 000 forint feletti árfolyam mellett volt.
A P/E mellett azonban az ANY esetében különösen fontos az osztalék.
ANY osztalék: továbbra is ez a részvény egyik fő vonzereje
A 2025-ös eredmény után az ANY részvényesei végül 519 Ft bruttó osztalékot kaptak részvényenként, amelynek kifizetése 2026 júliusában kezdődött.
Ez a kifizetés azonban már lezárult, ezért aki most vásárol részvényt, annak nem az 519 Ft-os múltbeli osztalékhozamot érdemes néznie.
A Concorde jelenlegi becslése a következő kifizetésre 453 Ft/részvény. A 6 700 forint körüli árfolyam mellett ez nagyjából 6,8%-os várható osztalékhozamnak felel meg.
Ez továbbra is versenyképes szint lehet azoknak, akik kifejezetten osztalékfizető részvényeket keresnek.
A magas kifizetésnek ugyanakkor ára van: minél nagyobb arányban osztja ki a vállalat a profitját, annál kevesebb tőke marad házon belül beruházásokra és növekedésre.
Az ANY-részvény árfolyamának alakulása
Az ANY árfolyama az év első felében még 8 000 forint körüli és azt meghaladó szinteken is járt, augusztus közepére azonban 6 700 forint környékére korrigált.
A visszaesés egyik oka, hogy a 2025-ös rekordév után 2026-ra már alacsonyabb profitot vár a piac. Ugyanakkor a második negyedéves eredmények arra utalnak, hogy az operatív teljesítmény stabilizálódhat.
Ezért jelenleg az árfolyam szempontjából kevésbé a múltbeli korrekció mértéke, sokkal inkább az a kérdés, hogy a Q2-ben látott javulás folytatódik-e a második félévben.
ANY fundamentális elemzés 2026-ra
Árbevétel és profitabilitás
2026 első hat hónapjában az ANY 33,2 milliárd forintos árbevételt ért el, ami 14%-os visszaesést jelentett az előző év azonos időszakához képest.
Az EBITDA 7,3 milliárd forint, az üzemi eredmény 5,8 milliárd, a nettó eredmény pedig 4,0 milliárd forint lett. Az egy részvényre jutó eredmény 280 Ft volt.
| Mutató | 2025 H1 | 2026 H1 | Változás |
|---|---|---|---|
| Árbevétel | 38,7 Mrd Ft | 33,2 Mrd Ft | -14% |
| EBITDA | 8,6 Mrd Ft | 7,3 Mrd Ft | -15% |
| Üzemi eredmény | 7,3 Mrd Ft | 5,8 Mrd Ft | -20% |
| Nettó eredmény | 5,3 Mrd Ft | 4,0 Mrd Ft | -25% |
| EBITDA-marzs | 22,1% | 22,0% | stabil |
A legfontosabb pozitívum az EBITDA-marzs. Miközben a bevétel jelentősen csökkent, a 22% körüli marzs gyakorlatilag változatlan maradt.
Ez arra utal, hogy a vállalat alaptevékenységének jövedelmezősége nem romlott olyan mértékben, mint amit a nettó profit visszaesése elsőre sugall.
Q2: már ismét növekedés
A második negyedév önmagában sokkal kedvezőbb képet mutatott.
| Mutató | 2025 Q2 | 2026 Q2 | Változás |
|---|---|---|---|
| Árbevétel | 15,2 Mrd Ft | 16,0 Mrd Ft | +5% |
| EBITDA | 2,5 Mrd Ft | 2,8 Mrd Ft | +11% |
| Üzemi eredmény | 1,9 Mrd Ft | 2,0 Mrd Ft | +8% |
| Nettó eredmény | 1,38 Mrd Ft | 1,34 Mrd Ft | -3% |
| EBITDA-marzs | 16,6% | 17,4% | +0,9 százalékpont |
A magasabb hozzáadott értékű biztonsági termékek erősebb értékesítése támogatta a marzsokat. A biztonsági termékek Q2-es árbevétele éves szinten 36%-kal, ezen belül az exportértékesítés 49%-kal nőtt.
Az export egész első félévben 15,6 milliárd forintot, a teljes árbevétel 47%-át adta. Ez jóval alacsonyabb a tavalyi magas bázisnál, de Q2-ben már ismét közel 50%-ra emelkedett az aránya.
A nettó profit ennek ellenére 3%-kal csökkent, amiben az erősebb forint miatt elszámolt árfolyamveszteség is szerepet játszott.
A Q2 ezért fontosabb jelzés lehet, mint önmagában a gyenge első féléves összehasonlítás: azt mutatja, hogy az egyszeri projektek kifutása után az alaptevékenység ismét képes lehet növekedni.
Mérleg és eladósodottság
2026 június végén az ANY 10,2 milliárd forint készpénzzel rendelkezett. A hosszú lejáratú hitelek állománya 2,5 milliárd, a rövid lejáratú hiteleké pedig 9,9 milliárd forint volt.
A vállalat tehát nem adósságmentes, de a jelenlegi mérlegszerkezet nem jelez kiugró finanszírozási kockázatot.
A tárgyi eszközök állománya közben emelkedett, részben új termelőberendezések beszerzése miatt. Ez az ANY-nál különösen fontos: az okmánybiztonsági piac magas technológiai követelményei miatt rendszeresen szükség van beruházásokra és CAPEX-re.
Milyen kockázatokkal jár az ANY részvény?
Projektfüggőség
Az ANY egyik legfontosabb kockázata, hogy egy-egy nagy nemzetközi szerződés jelentősen befolyásolhatja az adott negyedév eredményeit.
Pontosan ezt láttuk 2026 első felében is: a 2025-ös nagy projektek magas összehasonlítási bázist teremtettek, ezért az idei visszaesés látványosabbnak tűnt.
Ezért az ANY-nál különösen fontos, hogy ne egyetlen negyedév alapján ítéljük meg a vállalat teljesítményét.
Forintárfolyam
Az export az ANY egyik legfontosabb növekedési lehetősége, ugyanakkor devizakockázatot is jelent.
Erősödő forint mellett a külföldön megszerzett bevételek kevesebb forintot érnek. 2026-ban ez már érzékelhetően rontotta a pénzügyi eredményt.
Egy gyengébb forint ezzel szemben támogathatná a forintban kimutatott exportbevételeket és profitot.
Magas osztalékkifizetés
Az ANY magas osztaléka vonzó a részvényesek számára, de a profit jelentős részének kifizetése kevesebb forrást hagy beruházásokra és gyorsabb növekedésre.
Ez részben megmagyarázza, miért érdemes az ANY-ra inkább osztalék- és minőségi részvényként, mint agresszív növekedési sztoriként tekinteni.
Alacsonyabb likviditás
Az ANY jóval kisebb részvény, mint például az OTP, a MOL vagy a Richter.
A kereskedési forgalom ezért alacsonyabb, ami különösen nagyobb pozícióknál jelenthet kockázatot. Ilyen részvényeknél a limitáras megbízás használata praktikusabb lehet, mint az azonnali piaci vétel.
Mi várható az ANY-tól 2026-ban?
A 2026-os első félév gyengébb lett az előző évnél, de a Q2-es adatok alapján még korai lenne tartós visszaesésről beszélni.
A fő mozgatórugók
- Nemzetközi megrendelések: Egy-egy új útlevél-, személyazonosító vagy más biztonsági okmányprojekt az ANY méretéhez képest jelentősen megemelheti az árbevételt és az eredményt.
- Marzsok: A Q2-ben javuló EBITDA-marzs fontos jelzés. Ha a magasabb hozzáadott értékű termékek súlya tovább nő, az mérsékeltebb árbevétel-növekedés mellett is javíthatja a profitot.
- Angolai projekt: Az egyszeri rendszerépítési bevétel nagy része kifutott, de a hosszú távú szerződésből származó okmányszállítás és rendszerfenntartás továbbra is bevételt termelhet.
- Forint: Az export jelentős súlya miatt a forint árfolyama továbbra is közvetlenül hat az eredményekre.
A Concorde jelenlegi várakozása szerint a 2026-os EPS 517 Ft körül alakulhat. Ha az ANY ezt eléri, az azt jelentené, hogy az eredmény csökken a 2025-ös rekordhoz képest, de továbbra is magas profitabilitást tart fenn.
Árfolyam-forgatókönyvek 2026-ra
Az alábbi sávok nem hivatalos célárak, hanem a jelenlegi fundamentumok alapján kialakított szemléltető forgatókönyvek.
1. Konzervatív forgatókönyv: „A Q2-es javulás nem folytatódik”
Becsült árfolyamsáv: 5 800–6 500 Ft
A második félévben lassulnak a nemzetközi megrendelések, az erős forint tovább nyomja az eredményeket, az éves EPS pedig elmarad a jelenlegi várakozásoktól.
Ez nem feltétlenül jelentené az üzleti modell problémáját, de a befektetők magasabb elvárt hozam mellett alacsonyabb árat fizetnének a részvényért.
2. Alapforgatókönyv: „Stabilizálódó működés”
Becsült árfolyamsáv: 7 000–7 800 Ft
A Q2-ben látott stabilizálódás folytatódik, a marzsok erősek maradnak, és az éves EPS meghaladja az 500 forintot.
Ez a forgatókönyv közel áll a Concorde jelenlegi 7 650 forintos célárához.
3. Optimista forgatókönyv: „Új exportprojektek érkeznek”
Becsült árfolyamsáv: 8 200–9 000 Ft
Egy vagy több nagy nemzetközi projekt indul, miközben a vállalat megtartja magas profitabilitását.
Ebben az esetben az ANY az osztalék mellett ismét növekedési prémiumot is kaphatna a piacon.
Megéri-e ANY részvényt venni 2026-ban?
Az ANY jelenlegi helyzete érdekesebb, mint néhány hónappal korábban.
Az árfolyam jelentősen korrigált, miközben Q2-ben az árbevétel 5%-kal, az EBITDA 11%-kal és az üzemi eredmény 8%-kal nőtt éves összevetésben.
Ez azonban még nem jelenti azt, hogy minden probléma megoldódott. A 2026-os éves profit várhatóan elmarad a tavalyi rekordtól, az eredmények projektfüggők, és a devizaárfolyam is érezhetően befolyásolja a profitot.
| Befektetői profil | Értékelés | Miért? |
|---|---|---|
| Osztalékkereső | Kedvező | A következő osztalék becsült hozama jelenlegi árfolyamon kb. 6,8%. |
| Értékalapú | Kedvező / semleges | Az árfolyam korrigált, de a kb. 13-as forward P/E nem jelent extrém diszkontot. |
| Növekedési | Semleges | Az exportban van potenciál, de az eredmény projektfüggő. |
Hogyan vásároljunk ANY részvényt?
A részvényvásárláshoz elengedhetetlen egy értékpapírszámla. A Lightyear egy modern, alacsony díjstruktúrájú befektetési platform, amely magyar felhasználók számára is elérhető – és TBSZ-t (Tartós Befektetési Számlát) is kínál.
Ha legalább 5 évig tartod az ANY részvényt TBSZ-en, az osztalék és az árfolyamnyereség adómentessé válhat. Fontos ugyanakkor, hogy a 2025 után nyitott TBSZ-eknél 5 év előtti feltörés esetén már szocho is felmerülhet – vásárlás előtt érdemes tájékozódni az aktuális NAV-szabályokról.
Ingyen törtrészvény RANKIAHU kóddal
A Rankián keresztül regisztrálva akár 100 USD értékű töredékes eszközt kaphatsz ajándékba a Lightyear-en. A promóció személyes és üzleti számlára egyaránt vonatkozik.
Promóciós kód: RANKIAHU
Feltételek érvényesek.
A vásárlás lépései
1. Regisztrálj és nyiss számlát (TBSZ vagy normál)
Hozz létre fiókot a Lightyear alkalmazásban (iOS/Android) vagy a weboldalon, majd nyiss Tartós Befektetési Számlát, ha hosszabb távra tervezel.
2. Töltsd fel a számlád
Banki átutalással vagy kártyával töltheted fel a kereskedési egyenleged.
3. Keresd meg az ANY részvényt
A keresőmezőbe írd be: ANY – vagy az ISIN kódot: HU0000093257. A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) prémium kategóriájában forgó papírt válaszd ki.
4. Add meg a megbízást
Kattints a Vétel gombra, majd add meg a vásárolni kívánt összeget vagy részvényszámot.
További BÉT részvényelemzések
Ha az ANY mellett más magyar részvényekben is gondolkodsz, az alábbi elemzések segíthetnek az összehasonlításban:
- OTP Bank részvény elemzés – régiós növekedés, értékeltség és profitabilitás
- MOL részvény elemzés – osztalék, olajár és finomítói marzsok
- Richter részvény elemzés – gyógyszeripar, royalty-bevételek és növekedés
- Magyar Telekom részvény elemzés – cash flow és osztalék
- ALTEO részvény elemzés – energiatárolás és növekedési lehetőségek
- 4iG részvény elemzés – növekedési sztori magasabb kockázattal
Gyakori kérdések
Figyelmeztetések:
Felhívjuk figyelmed, hogy pénzügyi eszközökbe, árupiaci termékekbe vagy egyéb eszközökbe történő befektetés és kereskedés jelentős kockázattal jár, és akár a teljes befektetett tőkédet is elveszítheted. Az ilyen tevékenységekben csak akkor vegyél részt, ha teljes mértékben tisztában vagy a kapcsolódó kockázatokkal. A Rankia nem nyújt befektetési vagy egyéb pénzügyi tanácsadást. További információért kérjük, olvasd el az Felelősség és adatvédelmi politikánkat.