ANY részvény elemzés 2026: osztalék, árfolyam és kilátások

A BÉT egyik legmegbízhatóbb osztalékpapírja 2026-ban sem okozott csalódást: az ANY Biztonsági Nyomda közel 175 éves múlttal a hátában rekord árbevételt és növekvő nyereséget zárt 2025-ben, miközben a választási nyomtatványoktól az angolai biometrikus útlevélprojekten át a nemzetközi okmánybiztonsági megrendelésekig egyre diverzifikáltabb bevételi szerkezetet épített ki. A részvény árfolyama 7 800–7 900 forint körül mozog, az osztalékhozam kb. 6,5–7% körül alakul.

A kép azonban árnyalt. Miközben a 2026-os választási megrendelés (2,94 milliárd forintos keretszerződés) egyszeri lendületet adott az első negyedévnek, a növekvő exportarány forintárfolyam-kockázatot is jelent – a bevételek közel 60 százaléka euróban folyik be. Az első negyedéves árbevétel a tavalyi kiugró bázishoz képest visszaesett, amit az angolai útlevélkibocsátó projekt egyszeri elszámolásának kifutása magyaráz.

Gyorsáttekintés (2026. június)

Piaci státusz: A BÉT prémium kategóriájának stabil osztalékpapírja – 175 éves múltra visszatekintő, exportorientált biztonsági nyomtatóipari vállalat.

Fő fókusz: Az angolai projekt egyszeri tételének kifutása után a fenntartható export-növekedés és az útlevélkapacitás bővítése.

Befektetői profil: Osztalékfókuszú, közepes–alacsony kockázattűrésű befektetőknek a BÉT egyik legmegbízhatóbb hozamforrása.

Jóváhagyott osztalék: 503 Ft/részvény (a saját részvényekkel együtt tényleges kifizetés ~519 Ft), fizetési dátum: 2026. július 15. – a jelenlegi árfolyamon kb. 6,5–7%-os osztalékhozam.

Legfontosabb katalizátor: Az exportpiaci pozíció bővülése (Afrika, Ázsia, Dél-Amerika), útlevélgyártó kapacitás növelése, forint/euró árfolyam alakulása.

Szeretnél ANY befektetővé válni? Nyiss TBSZ-t a Lightyear platformon, és kezdd el néhány lépésben.

Lightyear promóció

A Rankián keresztül regisztrálva akár 100 USD értékű töredékes eszközt kaphatsz ajándékba a Lightyear-en. A promóció személyes és üzleti számlára egyaránt vonatkozik.

Promóciós kód: RANKIAHU

Feltételek érvényesek.

Élek a promóval

Mi az ANY Biztonsági Nyomda, és mivel foglalkozik?

Az ANY Biztonsági Nyomda Nyrt. – az egykori Állami Nyomda jogutódja – 1851-ben alakult, és mára Közép-Kelet-Európa egyik meghatározó biztonsági nyomtatóipari cégévé nőtte ki magát. A BÉT prémium szegmensében 2005 óta tőzsdén szerepel, részvényei az elmúlt 20 évben megtízszereződtek. Több mint 50 országba exportál, és a teljes árbevétel közel 60 százaléka ma már a külföldi piacokról érkezik.

Üzleti modell – négy stratégiai szegmens

Az ANY sikerének kulcsa a vertikálisan integrált biztonsági termékportfólió: nem csupán nyomtat, hanem komplex okmánybiztonsági rendszereket szállít – a tervezéstől a megszemélyesítésen át a logisztikáig.

Biztonsági termékek és megoldások – az árbevétel legnagyobb pillére (~54%). Útlevelek, vízummatricák, személyazonossági okmányok, bélyegek. Ez a szegmens az export növekedésének első számú motorja: 2025-ben 39 milliárd forintot termelt, 8%-kal meghaladva az előző évet.

Kártyagyártás és megszemélyesítés – bankkártyák, elektronikus azonosítók, lojalitáskártyák. Az egyre terjedő érintéses és digitális fizetési infrastruktúra húzza ezt a szegmenst; 2025-ben mintegy 13–14 milliárd forintos árbevételt hozott.

Nyomtatványgyártás, megszemélyesítés, adatfeldolgozás – belföldi és export nyomtatványok, választási anyagok, adónyomtatványok. 2026 első negyedévében ez a szegmens volt az egyik erős pont, köszönhetően a 2026-os országgyűlési választásokhoz kapcsolódó nyomtatványmegrendelésnek.

Hagyományos nyomdai termékek – kisebb részarányú, de stabil szegmens.

A stratégiai szegmensek együttes aránya az árbevételen belül következetesen 93–95% körül mozog, ami a cég fókuszát és portfólió-fegyelmét mutatja.

ANY részvény árfolyam alakulása

2026 az ANY Biztonsági Nyomda befektetői számára is jó évet hozott, bár a mozgás mértéke elmaradt a BÉT blue chip sztárjaitól. Az árfolyam 6 780–8 560 forintos 52 hetes záróár-sávban mozgott; júniusra 7 800–7 900 forint körülire konszolidálódott.

Mi hajtotta az árfolyamot 2026-ban?

Három tényező formálta a részvény mozgását ebben az évben. Az első a 2025-ös rekorderedmény és az osztalékjavaslat közzététele: a március 11-én publikált éves zárójelentés megerősítette, hogy az ANY 8%-kal növelte EBITDA-ját, a nettó nyereség pedig 8,5 milliárd forintra emelkedett. Az 503 forintos osztalékjavaslat azonnal 7%-os hozamot ígért a szerdai záróárfolyamon, ami osztalékvadász befektetők vételét váltotta ki.

A második tényező a 2026-os választási megrendelés volt: a 2025 decemberében bejelentett, 2,94 milliárd forintos NVI-keretszerződés biztosította az első negyedéves bevétel egy részét. Fontos ugyanakkor, hogy ez a szerződés még a korábbi kormány idején köttetett, így önmagában nem garancia a jövőbeli állami megrendelések folytatására.

A harmadik, árfolyamfékező tényező az erősödő forint és az angolai projekt kifutása volt: a Q1 2026-os gyorsjelentés a várakozásoknál alacsonyabb bevételt mutatott (17,2 milliárd forint a tavalyi 23,5 milliárddal szemben), amit az elemzők döntően az egyszeri tételnek tulajdonítanak.

ANY fundamentális elemzés 2026-ra

Bevétel, profitabilitás és cash flow

A 2025-ös év meggyőző volt. Az ANY konszolidált nettó árbevétele 2%-kal 71,9 milliárd forintra nőtt – szerény növekedés, de stabil bővülés egy évben, amikor az exportbevétel 3,5 milliárddal, összesen 43 milliárd forintra emelkedett.

Az EBITDA 8%-kal 14,3 milliárd forintra bővült, az üzemi eredmény 9%-kal, 11,8 milliárd forintra nőtt. A nettó nyereség 8%-kal 8,5 milliárd forintra emelkedett, ami egy részvényre vetítve 594 forintos EPS-t jelent. Az EBITDA-marzs az éves szinten 20% felett maradt, ami az ANY esetében stabil, fenntartható szint.

Az első kilenc hónap alapján a cég EBITDA-marzsát 21,5% fölé emelte, és a kilenchavi EPS 509 forint volt – az éves teljesítmény tehát a negyedik negyedévben is erős maradt.

2026 Q1: stabil, de magas bázishoz képest visszaesett

Az első negyedéves gyorsjelentés (2026. május 18.) 17,2 milliárd forintos árbevételt mutatott szemben a tavalyi 23,5 milliárddal. A visszaesés döntően az angolai biometrikus útlevélkibocsátó projekt egyszeri árbevételének kifutásával magyarázható – ez a projekt 2025 Q1-ben különösen magas bázist teremtett. Érdemes megjegyezni, hogy míg 2025 egészében az exportarány 60% volt, 2026 első negyedévében ez 44%-ra csökkent az angolai egyszeri tétel kifutása miatt. Az egyszeri tételektől megtisztított alapon a menedzsment enyhe növekedést látott, és kiemelte a választási nyomtatványok sikeres leszállítását. A nettó eredmény 2,7 milliárd forint, az EPS 187 forint volt.

Mérleg és eladósodottság

Az ANY mérlegszerkezete konzervatív. A vállalat nem él magas tőkeáttétellel: nincs jellemzően kötvényfinanszírozáshoz kötött növekedési stratégiája, és a rövid lejáratú kötelezettségeket az erős készpénztermelés lefedi. A 35 milliárd forint körüli forgóeszköz-állomány (2024-es adatok alapján) stabil fedezetet nyújt az operatív működéshez.

ANY osztalékpolitika: Mire számíthatnak a befektetők?

Az ANY Biztonsági Nyomda az egyik legkövetkezetesebb osztalékvadász-kedvenc a BÉT-en: az elmúlt öt évben minden évben megemelte a kifizetést, és a kifizetési ráta jellemzően 80–90% között mozog.

A 2025-ös évre jóváhagyott osztalék

A 2026. április 15-i közgyűlésen a részvényesek 503 forintos osztalékot szavaztak meg részvényenként – ez a 2025-ös nettó nyereség 85 százaléka. A saját részvények figyelembevételével a tényleges kifizetés ~519 forint. Az osztalék kifizetési időpontja: 2026. július 15. Az utolsó vételi nap az osztalékra való jogosultsághoz: 2026. július 6.

A magas kifizetési ráta (85%) egyfelől vonzó a befektetők számára, másfelől korlátot is jelent: az ANY nem tud belőle nagymértékű organikus növekedést finanszírozni. A fejlesztéseket döntően hitelfelvétel és operating cash flow kombinációjával oldja meg.

Milyen kockázatokkal jár az ANY részvény vásárlása?

Forint/euró árfolyamkockázat

Ez az ANY egyik legkomolyabb strukturális kockázata. Az árbevétel közel 60%-a euróban keletkezik (export), míg a bérköltségek és operatív kiadások döntően forintban merülnek fel. Egy erősödő forint – ahogy 2026 első negyedévében is tapasztalható volt – közvetlenül rontja a forintban mért exportárbevételt és profitmarzsot.

Egyszeri tételek volatilitása

Az angolai útlevélkibocsátó projekt jól illusztrálja az ANY bevételi szerkezetének egyszeri tételes természetét: egy-egy nagy volumenű, projekt alapú megrendelés belépése és kifutása jelentős negyedéves ingadozást okoz, ami félrevezetheti a rövid távú befektetőket. A 2026-os Q1 ilyen típusú „torzítást" mutatott – az egyszeri bázis nélkül a cég stabil növekedési pályán van.

Politikai és szabályozási kockázat

Az ANY esetében a politikai kockázat inkább közbeszerzési és szabályozási oldalról jelentkezik. A 2026-os választási nyomtatványokra vonatkozó, nettó 2,94 milliárd forintos NVI-keretszerződés rövid távon stabil bevételi elemet adott, de ezt a megbízást még a korábbi kormány idején kötötték, így önmagában nem garancia a jövőbeli állami megrendelések folytatására.

Az EU okmánybiztonsági szabványok folyamatos változása (pl. biometrikus útlevelek új generációs chipkövetelményei) technológiai fejlesztési nyomást jelent, és a CAPEX-igény ciklikusan emelkedhet.

Limitált növekedési potenciál

Az ANY stabil, de nem robbanásszerűen növekvő vállalat. Az árbevétel éves szintű növekedése az elmúlt években 2–5% körül mozgott, amit az export-bővülés hajt. Azok a befektetők, akik 20–30%-os árfolyam-emelkedésre számítanak rövid távon, valószínűleg más részvénytől kapnak ilyen megtérülést.

Mi várható 2026-ban? Kilátások és forgatókönyvek

Pozitív katalizátorok

Az angolai projekt 10 éves szerződés keretében folytatódik, az okmányok szállítása és a rendszer fenntartása folyamatos árbevételt termel – a kiugró egyszeri tétel ugyan kifutott, de a partnerkapcsolat megmaradt. Az útlevélgyártó kapacitás bővítése a menedzsment szerint 2026 második felétől érezteti pozitív hatását. A 2026-os választási nyomtatvány-megrendelés (~3 milliárd Ft) az első negyedév bevételeit is stabilizálta.

Amennyiben a következő években bővülnek a közigazgatási digitalizációhoz és okmányrendszerekhez kapcsolódó állami vagy uniós finanszírozású projektek, az közvetetten kedvező lehet az ANY számára.

Lehetséges árfolyam-forgatókönyvek 2026-ra

1. Konzervatív forgatókönyv: „Az osztalékon kívül semmi különös"

Várható árfolyam: 6 500–7 200 HUF

Ha az erősödő forint megnyirbálja az exportmarzsokat, az éves szintű EPS 500–530 Ft körül stabilizálódik. A piac az ANY-t kizárólag osztalékpapírként tartja számon; az árfolyam az osztalékhozam-elvárás (6,5–7%) körül ragad.

Osztalék: 480–510 Ft (kb. 6,5–7% hozam).

2. Alapforgatókönyv: „Stabil exportnövekedés, megőrzött marzs"

Várható árfolyam: 7 500–8 500 HUF

A forint mérséklődő erősödési nyomás mellett stabilizálódik, az exportárbevétel 5–7%-kal nő, az útlevélkapacitás-bővülés meghozza a várt hozamot. Az éves EPS eléri a 600–620 forintot, az osztalék ismét az 500 forintot közelíti.

Osztalék: 500–520 Ft (kb. 7–7,5% hozam).

3. Optimista forgatókönyv: „Régiós okmánybiztonsági dominancia"

Várható árfolyam: 8 500–10 000 HUF

Egy vagy több nagy volumenű, egyszeri exportszerződés (pl. új afrikai útlevélrendszer) belép a könyvekbe, az EBITDA-marzs 22–23% fölé emelkedik, a piac növekedési prémiumot kezd árazni a papírba. Az EPS 650–700 forint felé tör, az osztalék az 550–600 forintos szintet közelíti.

Osztalék: 550–600 Ft (kb. 7–8% hozam).

A jelenlegi árfolyam az alap- és a konzervatív forgatókönyv határán mozog. Az optimista szcenárió reális, de függ az exportszerződések alakulásától, ami a cég méreténél fogva egy-két projektbe sűrűsödhet.

Hogyan vásároljunk ANY részvényt?

A részvényvásárláshoz elengedhetetlen egy értékpapírszámla. A Lightyear egy modern, alacsony díjstruktúrájú befektetési platform, amely magyar felhasználók számára is elérhető – és TBSZ-t (Tartós Befektetési Számlát) is kínál. Ha legalább 5 évig tartod az ANY részvényt TBSZ-en, az osztalék és az árfolyamnyereség adómentessé válhat. Fontos ugyanakkor, hogy a 2025 után nyitott TBSZ-eknél 5 év előtti feltörés esetén már szocho is felmerülhet – vásárlás előtt érdemes tájékozódni az aktuális NAV-szabályokról.

A vásárlás lépései

1. Regisztrálj és nyiss számlát (TBSZ vagy normál)

Hozz létre fiókot a Lightyear alkalmazásban (iOS/Android) vagy a weboldalon, majd nyiss Tartós Befektetési Számlát, ha hosszabb távra tervezel.

2. Töltsd fel a számlád

Banki átutalással vagy kártyával töltheted fel a kereskedési egyenleged.

3. Keresd meg az ANY részvényt

A keresőmezőbe írd be: ANY – vagy az ISIN kódot: HU0000093257. A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) prémium kategóriájában forgó papírt válaszd ki.

4. Add meg a megbízást

Kattints a Vétel gombra, majd add meg a vásárolni kívánt összeget vagy részvényszámot. Limitáras megbízásnál megadhatod a maximális vételi árat; piaci áras megbízásnál az aktuális áron teljesül azonnal. Állítsd be az érvényességi időtartamot, és erősítsd meg a tranzakciót.

Megéri-e ANY részvényt vásárolni?

Kinek ajánlott?

Az ANY elsősorban az osztalékfókuszú, közepes–alacsony kockázatvállalási hajlandóságú befektetőknek ideális. Akik TBSZ-en szeretnének stabil, 7% körüli éves hozamot realizálni, és vonzóbbnak találják ezt az eszközt az állampapír-hozamoknál vagy az ingatlanpiaci megtérüléseknél. Az ANY-t régóta tartó befektetők ráadásul az elmúlt 20 évben a tőzsdei árfolyam megtízszereződésének is részesei lehettek, miközben az összes kifizetett osztalék összértéke meghaladta az eredeti tőzsdei bevezetési árfolyamot.

Nem ideális azoknak, akik rövid távon (1–2 éven belül) magas árfolyam-növekedést várnak, vagy akiket zavar a közepes likviditás és az egyszeri projektekből fakadó bevételi volatilitás.

Végső konklúzió

Az ANY Biztonsági Nyomda 2026-ban az a BÉT-részvény, amelyet nem a következő évi árfolyam-robbanás reményével vesznek – hanem azért, mert egyike a piacon elérhető legmegbízhatóbb hozamforrásoknak. Az 503 forintos osztalék júliusban kerül kifizetésre, az üzleti modell mögött 175 év tapasztalat áll, és a stratégiai exportpozíció nem napok alatt épül le.

A kulcskérdés 2026-ban az, hogy a forintárfolyam és az exportpiac bővülése hogyan alakítja a második félév teljesítményét. Ha az erősödő forint nem nyomja túlságosan a marzsokat, és az útlevélkapacitás-bővítés hozza a várt többletbevételt, az alap- és optimista forgatókönyv a részvény 8 000–8 500 forintos szint feletti konvergenciáját valószínűsíti.

További BÉT részvényelemzések

Ha az ANY mellett más magyarországi részvényekben is gondolkodsz, érdemes megnézni az alábbi elemzéseinket:

• MOL részvény elemzés – olajóriás a BÉT-en, osztalék és 2026-os kilátások
• OTP Bank részvény elemzés – régiós bankóriás, árfolyam és fundamentális értékelés
• Richter részvény elemzés – gyógyszeripari blue chip, AbbVie-jogdíjak és osztalék
• Magyar Telekom részvény elemzés – stabil osztalékpapír, ~7%-os hozam és gigabit-hálózat fejlesztés
• ALTEO részvény elemzés – megújuló energia, energiatárolás és PICASSO-csatlakozás
• 4iG részvény elemzés – növekedési sztori vagy kockázatos fogadás?

Gyakori kérdések