Alapok
Mik azok a hedge fundok, és hogyan működnek?
A hedge fundok olyan speciális befektetési alapok, melyek kevésbé szabályozottak az általános befektetési alapoknál, kezelésük pedig kifinomultabb technikákkal történik (olyanokkal, amelyek nem férnek bele a hagyományos befektetési alapok kereteibe).
Ebben a cikkben megnézzük, hogyan működnek, milyen stratégiákat használnak, és hogyan fektethetsz be a hedge fundokba.
Mi az a hedge fund?
A hedge fund szó szerinti fordítása "fedezeti alap". Valójában azonban olyan pénzügyi termékekről van szó, amelyek teljes szabadsággal rendelkeznek a befektetési portfóliójuk kezelésében.
Először az 1940-es évek végén, az Egyesült Államokban jelentek meg hedge fundok. Kezdetben bonyolultabb stratégiákat alkalmaztak a kockázatok fedezésére (pénzügyi derivatívák segítségével).
Manapság a hedge fundok olyan befektetési termékek, amelyek számos stratégiát alkalmazhatnak (néhány kockázatosabb, mint mások), de nem csak fedezeti célokra. Céljuk abszolút hozamot elérni, függetlenül a gazdaság és a piacok viselkedésétől. Kihasználhatják a piacokon előforduló hatékonysági hiányosságokat.
A hagyományos befektetési alapok általában egy adott befektetési politikához és szabályzathoz ragaszkodnak. A hedge fundok azonban nem rendelkeznek ilyen korlátozásokkal. Akár nagyobb hitelt, értékpapír-kölcsönzést, pénzügyi derivatívákat, tőkeáttételt és rövid távú befektetéseket is használhatnak.
Sokan kritizálják a hedge fundokat a rájuk jellemző átláthatatlanság, spekulatív szemlélet és rövid távú műveletek miatt, amelyek szerepet játszhatnak a gazdasági válságok előidézésében.
Hogyan működnek a hedge fundok?
Ahogy már említettük, a hedge fundok olyan technikákat alkalmaznak, amelyek általában tiltottak a hagyományos befektetési alapokban. A legtöbb esetben aktívan kezelik a portfóliót, és teljesen szabadon választhatják meg a piacokat és az eszköztípusokat, amelyekbe befektetnek.
Ezeknek az alapoknak nem kötelező követniük a hagyományos alapokra vonatkozó diverzifikációs elveket. Emellett magasabb szintű adósságot halmozhatnak fel.
A bonyolultabb és aktívabb kezelés magasabb díjakat von maga után. A kezelési kezelési díj (vagy annak nagy része) általában az alap eredményeihez van kötve.
Megkülönböztethetünk onshore és offshore hedge fundokat. Mivel a hedge fundok nagyobb rugalmasságot igényelnek a befektetés során, lazább szabályozásra van szükségük. Így sok hedge fund olyan országokban van bejegyezve, mint Luxemburg, Írország és akár a Bahamák (ezek az országok kevésbé szigorú szabályozással rendelkeznek), ezek az offshore hedge fundok. Ezeknél a befektető általában kevesebb védelemben részesül.
Léteznek úgynevezett multi-strategy hedge fundok is. Ezek nem kifejezetten egyetlen stratégiát követnek, hanem a piacok, termékek és földrajzi területek diverzifikálása mellett a kezelési politikákban is diverzifikációt kínálnak (ellentétben a mono-strategy hedge fundokkal).
A hedge funok közös jellemzője, hogy nagy szakmai tehetséget igényelnek. A kezelőknek széleskörű ismeretekkel kell rendelkezniük a pénzügyi piacokról és azokról az eszközökről, amelyekkel kifinomult stratégiákat dolgozhatnak ki.
Összefoglalva, a hedge fundok működése a nagyobb szabadságon alapul. Tőkeáttételt is használnak, rövid pozíciókat nyitnak, és keisebb átláthatósággal működnek. Szabályozásuk lazább, gyakorlatilag a minimális szint, amelyet megkövetelnek ahhoz, hogy ne tekintsék őket “pénzügyi kalózoknak”. Nem kötelesek naponta közzétenni a nettó eszközértéket.
Jellemzőjük továbbá, hogy alacsonyabb likviditással rendelkeznek (a hagyományos befektetési alapok garantált likviditásával szemben).
Legnagyobb előnyük, hogy egy potenciálisan jobb hozam-kockázat arány elérését teszik lehetővé. Akár abszolút hozamokat is elérhetnek (azaz pozitív hozamokat a piac minden szakaszán).
👉Ha szeretnél többet megtudni a tőzsdén való befektetés kockázatairól, akkor kattints ide!
Mi az a tőkeáttétel?
A tőkeáttétel (leverage) egy pénzügyi eszköz, amely lehetővé teszi a befektetők számára, hogy idegen forrásokat (például kölcsönt) használjanak fel a saját tőkéjükön felül, hogy nagyobb befektetéseket hajtsanak végre és magasabb hozamokat érjenek el.
Példa:
- Saját tőke: 1 millió Ft
- Tőkeáttétel: 5:1
- Így a befektető 5 millió Ft értékben tud befektetni.
Az abszolút hozamú alapok hedge fundok?
Nem. Bár bizonyos jellemzőkben hasonlítanak, az abszolút hozamú alapok az európai UCITS szabályozás alá tartoznak (amely nagyobb fokú védelmet nyújt a befektetőknek).
Ezenkívül az abszolút hozamú alapok nagyobb likviditással rendelkeznek, mint a hedge fundok. Az abszolút hozamú alapok egyszerűen a hagyományos befektetési alapok egy kategóriáját képezik.
Milyen stratégiákat követnek a hedge fundok?
Amint az előző részben láthattuk, nehéz meghatározni egy hedge fund konkrét működését. Ez azért van, mert ez a kifejezés nagyon különböző típusú termékeket foglal magában.
Éppen ezért legtöbbször az általuk követett stratégia alapján szokták őket osztályozni. Az opportunista és a „short seller” (azok, amelyek kizárólag rövid pozíciókat vesznek fel túlértékelt vagy alapvetően romló eszközökre) mellett az alább felsorolt stratégiák a leggyakoribbak.
Emlékezzünk arra is, hogy léteznek hedge fundok, amelyek stratégiákat kombinálnak (multi-strategy).
Long/Short stratégiák
Ez a típusú stratégia két egymással korreláló értékpapír ellentétes irányú befektetését jelenti, azzal az elképzeléssel, hogy az árkülönbség szűkülni vagy tágulni fog közöttük.
Az ilyen stratégiát követő hedge fundok általában a hosszú pozíciók kockázatát próbálják csökkenteni.
Hosszú pozíciókat vesznek fel túladott vagy alulértékelt eszközökben (illetve azokban, amelyek nagy növekedési potenciállal rendelkeznek). A rövid pozíciókhoz gyakran a piac saját indexét választják, amelyhez az adott értékpapír is tartozik. Emellett szektoriális kritériumokat is követhetnek.
Pénzügyi tőkeáttétel jelentősen növelhetik az ilyen típusú stratégiák jövedelmezőségét. Azt a befektetési stílust, mikor a hosszú pozíció ugyanakkora, mint a rövid pozíció, piacsemlegesnek nevezik.
Arbitrázs stratégiák
Az arbitrázs stratégiát követő fedezeti alapok célja a piaci egyensúlytalanságok vagy hatékonysági hiányosságok kihasználása. Vagyis olyan anomáliákat azonosítanak, amelyek hajlamosak később helyreállni.
Ezek a tökéletlenségek előfordulhatnak a kötvénypiacon, részvényeknél, a jelzálogpiacon, a devizáknál, fúziók vagy felvásárlások során. A stratégia részeként sokszor származékos termékeket vásárolnak, és rövid pozíciót vesznek fel az alapul szolgáló eszközben (vagy fordítva).
A piaci hatékonysági hiányosságok általában időszakosak, így azok az alapok, amelyek ezt a stratégiát követik, elméletileg kockázatmentes műveleteket hajtanak végre. A menedzsereknek erős technológiára van szükségük ahhoz, hogy kihasználják ezeket a lehetőségeket.
Létezik egy speciális arbitrázs stratégia, amely „konvertibilis arbitrázs” néven ismert. Ezt általában egy konvertibilis eszköz megvásárlásával és az alapul szolgáló részvények eladásával valósítják meg. Emellett megvásárolhatják a konvertibilis eszközt és rövid pozíciót vehetnek fel az alapul szolgáló eszközre vonatkozó pénzügyi opciókkal.
Hitelre specializálódott stratégiák
A hitelstratégiákra specializálódott hedge fundok felmérik a vállalatok képességét pénzügyi kötelezettségeinek teljesítésére. Így képesek megállapítani, hogy a hitelminősítő cégek által adott kockázati besorolás megfelelő-e vagy sem. Ezenkívül azt is ellenőrzik, hogy valószínű-e, hogy a kockázati besorolás a közeljövőben javul vagy romlik. Így csak az adott entitás fizetőképességének vannak kitéve, kiküszöbölve a háttérzajt.
Ennek megfelelően hosszú pozíciókat vehetnek fel azokban az adósságkibocsátásokban, amelyek árának emelkedésére számítanak, és rövid pozíciókat azokban, amelyek árának csökkenésére számítanak. Más szavakkal attól függően vesznek fel pozíciókat, hogy a hozam várhatóan emelkedik vagy csökken.
Állami adósságokat és vállalati (magán)adósságokat is használhatnak a stratégia kivitelezésére.
Az ilyen típusú stratégiák kidolgozásához az alapok menedzsereinek szilárd ismeretekkel kell rendelkezniük arról, mennyire érzékenyek a kötvényárak a kamatlábak ingadozásaira.
Eseményalapú stratégiák
Ezek a stratégiák azon alapulnak, hogy kihasználják a vállalati műveleteket, például a fúziókat, felvásárlásokat, tőkeszerkezetet átalakításokat, szétválásokat stb. Arra törekednek hogy előre jelezze az árfolyamalakulást, amely az ilyen típusú események következményeként alakulhat ki.
Előfordulhat, hogy olyan értékpapírokba fektetnek be, amelyek a csőd szélén állnak vagy komoly pénzügyi nehézségekkel küzdenek. A vállalat tapasztalatától és a menedzsment képességétől függően lehetséges az ilyen helyzetek megfordítása, és a vállalatnak széles növekedési potenciálja lehet (az eszközöket alacsony áron vásárolnák meg).
A kamatlábgörbére összpontosító stratégiák
Az ilyen stratégiákat követő hedge fundok arra törekednek, hogy előre jelezzék két meghatározott ország államadósságának kamatlábai közötti különbség alakulását. Ezek az eszközök lehetnek azonos vagy különböző lejáratúak.
Az ilyen típusú stratégiák általában további kockázatot hordoznak: az árfolyamkockázatot. Azonban ez a kockázat származtatott eszközökkel mérsékelhető vagy csökkenthető. Emellett léteznek devizafedezett alapok is.
👉 Befektetési stratégiák a tőzsdén!
Hogyan fektethetsz be hedge fundokba?
Általános szabályként, bonyolultságuk miatt a hedge fundokat képzett és intézményi befektetők számára szánt termékeknek tekintik. Minimum tőkeigényük általában magasabb.
Ennek ellenére az utóbbi időben egyre több kiskereskedő figyelmét is felkeltik.
Az alábbi javaslatokat érdemes figyelembe venned befektetés előtt:
- Mindenképpen olvasd el a befektetők számára készült alapvető adatokat tartalmazó dokumentumokat, és vedd figyelembe az alap minden releváns jellemzőjét (kockázati profil, portfólió vagy alapok kiválasztási kritériumai, követett stratégia, minimum befektetés, a befektetés becsült időtartama stb.).
- Vedd figyelembe, hogy a hedge fundok olyan termékek, amelyek alacsonyabb likviditással rendelkeznek. Csak olyan pénzt fektess be, amit a közeljövőben nélkülözni tudsz.
A tiszta hedge fundok mellett léteznek olyan befektetési alapok is, amelyek hedge fundokból állnak. Más szóval, ahogy léteznek alapok alapjai (befektetési alapok, amelyek más befektetési alapokba fektetnek közvetlen befektetések helyett), találhatunk hedge fund alapokat is.
Legismertebb nemzetközi hedge fundok
Az Egyesült Államokban több ezer hedge fund található a következő stratégiák között elosztva:
Bár igaz, hogy több tanulmány kimutatta, hogy mint kategória, a hedge fundok nem győzik le az S&P 500-at (nagyrészt a jutalékszerkezetük miatt), érdemes megemlíteni, hogy az elmúlt 20 év nagy befektetői közül sokan foglalkoznak hedge fundok kezelésével. Talán a legismertebbek közé tartoznak Soros György (Global Macro) és Jim Simons (Renaissance).
Az alábbi cikkek is érdekelhetnek:
- Fektess be világszerte több mint 43 000 részvénybe és ETF-be
- Nyiss számlát, töltsd fel, és szerezz akár 20 ajándék részvényt.
- Növekedj magabiztosan egy brókerrel, amelyben több mint 500 000 ügyfél bízik.
A befektetés veszteség kockázatával jár.
- Magyar nyelv és lokális támogatás
- Kamat a szabad készpénzre (változó)
- 0%-os jutalék részvényekre és ETF-ekre.
- Gyors, kezdőbarát xStation platform
A CFD kereskedéssel kapcsolatban az ügyfelek 71%-a pénzt veszít ezzel a szolgáltatóval.
- 0% jutalék részvény/ETF ügyletekre
- Frakcionált részvényvétel
- Egyszerű, gyors web + mobil app
- Kamat a szabad készpénzre
A befektetett tőkéd kockázatnak van kitéve.
