Mi az a P/E (Árfolyam-nyereség)? Mennyi idő alatt térül meg a befektetésünk?

A P/E (Árfolyam-nyereség) arány, angolul Price to Earnings, egy gyakran használt mutató a tőzsdei befektetők körében. A részvényenkénti ár és a részvényenkénti nyereség hányadosából kapjuk meg az eredményét.

A segítségével megtudhatjuk, hogy mennyi idő alatt térül meg a befektetés, amikor egy részvényt megvásárolunk.

Például ha az eredmény 11, az azt jelenti, hogy ha a jövőben végig fenntartják a várható nyereséget, akkor 11 év alatt a befektető visszaszerezheti azt az összeget, amit a cég részvényének megvásárlására költött.

Más szóval a P/E arány azt tükrözi, hogy a vállalat értékpapírjának árfolyamában hányszor szerepel a vállalkozás haszna. Egy 9-es arány például azt jelenti, hogy a részvényenkénti ár kilencszerese a nyereségnek.

A P/E arány fontos része a fundamentális elemzésnek, amely megpróbálja meghatározni egy részvény elméleti árát az arra ható változók alapján.

👉 További információért: Mi a fundamentális elemzés?

P/E (Árfolyam-nyereség) Elemzés

A P/E arány elemzése több tényezőtől is függ. Ilyen például a cég ágazata. Vagyis összehasonlítást kell végezni annak versenytársaival. Ezenkívül fontos ismerni a cég saját múltbeli átlagát.

Egy másik fontos szempont, hogy felismerjük ha a piac egy olyan időszakban van, amikor bizonyos típusú részvényeket túlértékelnek a befektetők. Például előfordulhat, hogy a technológiai vállalatok fellendülésben vannak, és mivel nagyobb értéket képviselnek, így az áruk is emelkedik, ennek következtében pedig a Árfolyam-nyereség arányuk is.

Ezenkívül amikor egy cég növekszik, akkor általában magas P/E arányt mutat. Ez ellentétben áll egy stabil cég helyzetével.

A referenciaérték általában 15, mivel ez az Egyesült Államok tőzsdéjének történelmi értéke. Ha tehát ezt a küszöbértéket használjuk, és a P/E nagyon magas, akkor azt lehet mondani, hogy a részvény túlértékelt a tőzsdén.

Ha viszont az arány alacsony, például 10 alatti, akkor a részvény alulértékelt, vagyis olcsó lehet. Ahogy azonban fentebb is írtuk, minden a cég körülményeitől és a kontextustól függ.

👉 További információért: Pénzügyi mutatók a fundamentális elemzésben

P/E (Árfolyam-nyereség) Kiszámítása

Ahogy korábban is írtuk, a P/E arányt úgy számítjuk ki, hogy a részvény árát elosztjuk a nyereségével. Azonban ugyanezt az eredményt kapjuk meg akkor is, ha a piaci kapitalizációt elosztjuk a nettó nyereséggel.

Ne felejtsük el, hogy a részvény ára egyenlő a piaci kapitalizáció és a részvények számának hányadosával, és hogy az értékpapír nyeresége egyenlő a nettó nyereség és a részvények számának hányadosával.

A részvény nyereségének kiszámításához használhatjuk az utolsó időszakban rendelkezésre álló adatot is. Azonban előfordulhat, hogy két olyan adatunk van, amelyek nem ugyanabból az időszakból származnak. Ez azt jelenti, hogy például a 2020-as részvény árával rendelkezünk, az értékpapírra jutó nyereség pedig 2019-ből származik.

Mi a képlete egy részvény P/E mutatójának?

A P/E kiszámításához az alábbi nagyon egyszerű képletet alkalmazhatod:

Ahol:

• Részvényár: Ez a részvény jelenlegi árfolyama a piacon.
• EPS (Earnings per Share) : Ez a nettó nyereség osztva a forgalomban lévő részvények teljes számával.

Példa a képlet kiszámítására

Lássunk egy példát a Wizz Air segítségével:

• A képen láthatjuk, hogy a cég EPS-e 2,96.
• A mai napi részvényárfolyam pedig 25,64 euró.

P/E= Részvényár / EPS: 25,64 / 2,96 = 8,66

Ezeket a képletbe behelyettesítve azt kapjuk, hogy a vállalat P/E-je 8,66.

Hogyan értelmezik a P/E mutatót a tőzsdén?

Nagyon leegyszerűsítve azt mondhatnánk, hogy a P/E mutatót (Price-to-Earnings ratio) a következő skálák értelmezik .

1. Alacsony P/E arány (< 15) : Jellemzően azt jelzi, hogy a részvény alulértékelt a jelenlegi nyereségéhez képest, ami potenciális vételi lehetőséget jelent. Most legyen nagyon óvatos, mert ez azt is sugallhatja, hogy a vállalat nehézségekkel néz szembe, alacsony vagy csökkenő növekedésre számít.
   
2. Mérsékelt P/E arány (15-25) : Ez a tartomány általában egészségesnek tekinthető, ami azt jelzi, hogy a vállalatot a bevételeihez képest méltányosan értékelik, ami a növekedés és a kockázat közötti egyensúlyra utal.
   
3. Magas P/E ráta (> 25) : Ebben az esetben általában a magas jövőbeni növekedésre vonatkozó várakozásokat tükrözi. Következésképpen a befektetők hajlandóak lehetnek ma többet fizetni a jövőbeni magasabb hozamok reményében. Ez azonban arra is utalhat, hogy a részvény túlértékelt, ami korrekciós kockázatot jelent, ha a növekedési várakozások nem teljesülnek.

A piac diszkontálja a jövőbeli nyereséget

A legfontosabb szempont az, hogy a piac a jövőbeli eredményeket diszkontálja, és ne a múltbeli eredményeket. Ez azt jelenti, hogy míg egy vállalat a jelenlegi nyereségének 15,4-szeresével kereskedik, az elemzők és a befektetők úgy becsülik, hogy ez az egy részvényre jutó eredmény a jövőben növekedni fog. Ez a tervezett előnyök magasabb értékelési többszörösét eredményezi. Másrészt, ha a piac az egy részvényre jutó eredmény csökkenését vetíti előre, a valóság az, hogy magasabb összeget kell fizetni a jövőbeni bevételek után. 

Összehasonlítás a szektorral

Nagyon fontos összehasonlítani egy vállalat P/E-jét a szektor átlagával. A 10-es P/E alacsony lehet a technológiai szektorban, de magas a fogyasztási cikkek szektorában. És tulajdonképpen ez az egyik legfontosabb összehasonlítás, hiszen szembeállítja azt, hogy egy arány azt jelzi, hogy valami drága vagy olcsó a szektor többi szereplőjéhez képest. 

Milyen korlátai vannak a P/E (Árfolyam-nyereség)-nek egy részvény elemzésekor?

Bár a P/E arány nagyszerű eszköz, megvannak a korlátai:

• Jövedelemciklusok: A ciklikus bevételekkel rendelkező vállalatok félrevezető P/E-vel rendelkezhetnek.
• EPS variabilitás: Az EPS-t nem működési tényezők is befolyásolhatják.
• Adósság: A P/E nem veszi figyelembe a vállalat adósságszintjét, ami kulcsfontosságú.

Az ár-nyereség (P/E) arány kulcsfontosságú a részvény értékének felméréséhez és a megalapozott befektetési döntések meghozatalához. A P/E elemzésekor mindig hasonlítsa össze az iparági átlaggal , és vegye figyelembe a vállalat növekedési kilátásait. Bár nem tökéletes, a P/E gyors áttekintést ad arról, hogy a piac hogyan értékel egy vállalatot a bevételeihez képest.

A magas vagy alacsony P/E jobb?

Nézzük meg, mit jelent a magas vagy alacsony P/E. 

• Magas P/E: Ez azt jelentheti, hogy a befektetők erőteljes növekedésre számítanak a jövőben. Arra is utalhat, hogy a részvény túlértékelt, ha ezek a várakozások nem teljesülnek.
  
• Alacsony P/E: Azt jelezheti, hogy a vállalat alulértékelt, vagy a befektetők alacsony növekedési elvárásaik vannak. Ez egy lehetőség lehet, ha a vállalat szilárd alapokkal rendelkezik.

Így minden a befektetési megközelítésen múlik majd. A növekedési befektetők ebből az alkalomból a magas, történelmileg növekvő P/E-mutatókat keresik , és ha lehetséges, magasabbak a szektorátlagnál (még akkor is, ha a legmagasabb P/E-mutatóval rendelkező vállalatról van szó), mivel ez azt jelentené, hogy a részvények robbanásveszélyes lehet a vele kapcsolatos nagy elvárások miatt. Ezzel szemben az értékbefektetők, mint értékkeresők, a jó fundamentumokkal rendelkező, de viszonylag alacsony vagy stabil P/E-mutatókkal rendelkező cégeket vizsgálják, számukra ez annak a jele, hogy a piac vagy figyelmen kívül hagyta ezt a céget, vagy egyszerűen csak alulértékeli. 

Egyéb pénzügyi mutatók:

• CapEx (Capital Expenditure): A tőkekiadás egy vállalat által olyan tárgyi eszközök megszerzésére, karbantartására vagy fejlesztésére irányuló pénzeszközök kifizetésére utal, amelyek várhatóan jövőbeni gazdasági hasznot termelnek. Ez magában foglalja a berendezésekbe, gépekbe, infrastruktúrába és egyéb hosszú távú eszközökbe történő befektetéseket, amelyek kritikusak a vállalat működése és növekedése szempontjából. A CapEx beruházási ráfordításként szerepel a pénzügyi kimutatásokban, és kulcsfontosságú a vállalat hosszú távú növekedése és versenyképessége szempontjából.

• Befektetett tőke: Az a teljes pénzösszeg, amelyet a vállalat tárgyi és immateriális javakra, például berendezésekre, ingatlanokra, technológiára és egyéb, az üzleti tevékenységéhez szükséges erőforrásokra allokált.

• ROE (Return on Equity): A pénzügyi jövedelmezőség mérőszáma, amely összehasonlítja egy vállalat nettó nyereségét a részvényesek nettó vagyonával. Úgy számítják ki, hogy a nettó jövedelmet elosztják a nettó vagyonnal, és százalékban fejezik ki. A ROE azt mutatja meg, hogy mekkora nyereség keletkezik a részvényesek vállalatba történő befektetéséhez viszonyítva.

Röviden, az ár-nyereség arány (P/E) azt mutatja meg, hogy egy vállalat nyereségének hányszorosát fizetik ki. Megudhatjuk sokat fizetünk-e, mert nagyon magasak az elvárások, vagy keveset, mert nincs hit egy cég lehetőségeiben. Azonban elengedhetetlen ismerni mind a szektor átlagos Árfolyam-nyereség-jét, mind pedig a vállalat elvárásait, hogy megtudjuk, egy vállalat valóban túl- vagy alulértékelt-e.