Fundamentális elemzés / Érték
Nettó jelenérték (NPV)
A nettó jelenérték (angolul Net Present Value, rövidítve NPV) egyszerű és jól ismert módszer annak meghatározására, hogy érdemes-e belekezdeni egy üzleti projektbe vagy befektetésbe.
Amikor egy üzleti projektet szeretnénk megvalósítani, először ki kell számolnunk a jövedelmezőséget, vagyis hogy milyen hasznot fog hozni a jövőben.
Így logikus, hogy a projektnek magasabb jövedelmezőséggel kell rendelkeznie a kockázatmentes fix hozamú befektetéseknél. Amennyiben ez nincs így, akkor jobb, ha nem bonyolítjuk az életünket befektetéssel és az összes velejáró fejfájással.
Lényegében tehát ha a kockázatmentes fix hozamú befektetések nagyobb jövedelmezőséget kínálnak, mint a tervbe vett projekt, akkor a legegyszerűbb és legkényelmesebb államadósságba vagy (nagyon alacsony kockázatú) vállalati adósságba befektetni.
A nettó jelenérték képlete
Az NJÉ-t úgy számítjuk ki, mint a befektetésből származó várható szabad cash flow-k jelenértékét, mínusz a kezdeti befektetés. Így a következő változókat kell ismernünk:
Io = kezdeti befektetés a jelenben
Vt = jövőbeli cash flow-k minden t időszakban
n = a projekt időszakainak száma
k = fix hozamú kamatláb
👉 További információ: Fundamentális elemzés a tőzsdén
A nettó jelenérték eredményének értelmezése
- NJÉ > 0
A projekt magasabb jövedelmezőséget mutat, mint a kockázatmentes fix hozamú befektetések. El kell fogadni a projektet. - NJÉ = 0
A projekt hozama megegyezik a kockázatmentes fix kamatozású befektetés hozamával. Ilyenkor figyelembe kell venni bizonyos előnyöket, mint például a márkaimázs, a vállalat pozicionálása stb., mielőtt elfogadnánk. - NJÉ < 0
A projekt hozama nem múlja felül az államadósság hozamát, ezért nem szabad elfogadni.
A nettó jelenérték magyarázata
Minden jövőbeli pénzáramlást diszkontáltunk a fix kamatozású befektetés kamatlábával. Ily módon minden pénzáramlásnak kiszámoljuk a jelen pillanatra érvényes értékét, majd összegükből levonjuk belőlük az eredeti befektetést. Így kapjuk meg a nettó jelenértéket, amely az elvárt hozam abszolút és jelenértékben kifejezett mértéke.
Nyilvánvaló, hogy egy befektetési projekt elfogadásához számos olyan tényezőt is figyelembe kell venni, amit a nettó jelenérték nem tartalmaz, de jó kiindulópont a projekt értékeléséhez.
A képlet egy változatában a NJÉ nullával egyenlő, és kiszámítjuk a belső megtérülési rátát (IRR), ami a projekt által biztosított kamatláb. Ennek megint csak magasabbnak kell lennie a kockázatmentes fix kamatozású befektetés kamatlábánál.
👉 További információ: Mi az a diszkontált pénzáramlás (DFC) szerinti értékelés, és mire való?
A nettó jelenérték alkalmazásának előnyei
- Kiszámítása egyszerű.
- Figyelembe veszi a pénz időértékét, hogy összehasonlíthassuk a különböző időszakok pénzáramlásait. Így azokat egy adott időpontra (a jelenre) kell homogenizálni.
- Eredménye egy számadat, ami tükrözi a befektetés által generált értéket - ellentétben a belső megtérülési rátával, ami százalékos értéket ad.
- Lehetővé teszi különböző jellemzőkkel rendelkező projektek összehasonlítását.
A nettó jelenérték alkalmazásának hátrányai
- A k értéke a jövőben ismeretlen. Ezért átlagos kamatlábat kell használni. Használható a hozamgörbe, a vállalat tőkeköltsége vagy az alternatív költség.
- Az extrapolációk lehetnek tévesek: a bevételek alacsonyabbak, a kiadások magasabbak a vártnál. Így a pénzáramlások kisebbek lesznek, ami befolyásolja a nettó jelenértéket.
- A projekt időtartama módosulhat a megvalósítása során.
- Lehet, hogy a nettó pénzáramlások ugyanazon k értéken történő újrabefektetésének hipotézise nem teljesül.
Nettó jelenérték számítása Excelben
A széles körben használt Excel alkalmazásban a pénzügyi képletek között megtalálható a NJÉ függvény (ami megfelel a Google Táblázatokban elérhető NJÉ képletnek). Ez kiadja a nettó jelenértéket egy pénzáramlási sor és egy diszkontráta alapján. Figyelembe veendő, hogy az Excelben a jövőbeli kifizetések a periódus végén történnek. Ezért nem szabad az induló befektetést belefoglalni a kifizetések mátrixába, hanem külön kell hozzáadni (negatív előjellel, mert pénzkiadás). Például vegyük azt, hogy van egy 80 pénzegységnyi befektetésünk 5 évre, 5%-os kamatláb mellett - a pénzáramlások pedig az alábbiak:
1. időszak = 20 p.e.
2. időszak = 10 p.e.
3. időszak = 10 p.e.
4. időszak = 50 p.e.
5. időszak = 10 p.e.
Az NJÉ 5,73 > 0
Ezért a projekt elfogadható, mivel felülmúltuk a fix hozamot.
- Fektess be világszerte több mint 43 000 részvénybe és ETF-be
- Nyiss számlát, töltsd fel, és szerezz akár 20 ajándék részvényt.
- Növekedj magabiztosan egy brókerrel, amelyben több mint 500 000 ügyfél bízik.
A befektetés veszteség kockázatával jár.
- Valós és származtatott termékekkel rendelkező részvények, ETF-ek és kriptovaluták.
- Közösségi kereskedés és másolásos kereskedés.
- Felhasználóbarát platform és demo fiók.
A kiskereskedelmi befektetők 71%-a veszít pénzt CFD-kkel való kereskedés során.
- 0% jutalék részvény/ETF ügyletekre
- Frakcionált részvényvétel
- Egyszerű, gyors web + mobil app
- Kamat a szabad készpénzre
A befektetett tőkéd kockázatnak van kitéve.
