ETF, ETC és ETN: mi a különbség

Mi az az ETP?

Az ETP (Exchange Traded Product, tőzsdén kereskedett termék) gyűjtőfogalom: ide tartozik minden értékpapír, amely egy index, nyersanyag, deviza vagy más mögöttes eszköz árfolyamát követi, és a kereskedési nap bármely szakában adható-vehető.

Az ETP-k három fő típusa az ETF, az ETC és az ETN. Közös bennük a tőzsdei jegyzés és az indexkövető logika, a jogi szerkezetük viszont eltér.

ETF, ETC és ETN különbség egy táblázatban

A három termék közti legfontosabb eltéréseket az alábbi táblázat foglalja össze:

Mi az az ETF?

A tőzsdén kereskedett alap (Exchange Traded Fund, ETF) a befektetők pénzét egy diverzifikált eszközkosárba fekteti: követhet részvényindexet, iparágat, régiót vagy kötvénypiacot. Úgy kereskedhető, mint egy tőzsdén jegyzett részvény, az árfolyamát folyamatosan jegyzik.

A fő különbség az ETC-hez és az ETN-hez képest a jogi forma: az ETF különvagyon, amely elkülönül az alapkezelő vagyonától. Ha az alapkezelő csődbe megy, az alap eszközei a befektetőket illetik.

Az Európában forgalmazott ETF-ek túlnyomó többsége az uniós UCITS-szabályok szerint működik, amelyek kötelező diverzifikációt és kockázatkezelést írnak elő. Hogy ez a gyakorlatban mit takar, arról a mit jelent, hogy egy ETF UCITS című cikkünkben olvashatsz.

Az ETF-ek előnyei és hátrányai

Az ETF-ek fő előnye az alacsony költség: az indexkövetés miatt a hozam szorosan követi a benchmarkot, minimális követési hibával. Egyetlen megbízással több száz értékpapírba fektethetsz, ami kezdőknek és passzív befektetőknek is kényelmes.

A hátrányok közé tartozik a piaci kockázat, a követési hiba és szintetikus alapoknál a partnerkockázat. Emellett a diverzifikációs szabályok miatt egyetlen nyersanyagra nehezen építhető ETF: ezt a rést töltik be az ETC-k.

Mi az az ETC?

Az ETC (Exchange Traded Commodity) olyan tőzsdén kereskedett termék, amely egyetlen nyersanyag vagy szűk eszközkör árát követi: jellemzően aranyat, ezüstöt, olajat vagy földgázt, újabban devizát és kriptoeszközt is. Jogilag nem alap, hanem egy erre létrehozott kibocsátó által kiadott adósságpapír.

A nyersanyagárak ingadozása miatt az ETC-k általában magasabb kockázatot hordoznak, mint egy széles részvényindexet követő ETF.

Fizikai és szintetikus ETC

• Fizikailag fedezett ETC: a kibocsátó letétkezelőnél tárolja a mögöttes eszközt (pl. aranyrudakat), és a befektetők javára elzálogosítja. Ez csökkenti, de nem szünteti meg a kibocsátói kockázatot.
• Szintetikus ETC: határidős ügyletekkel vagy swapokkal éri el a kitettséget, így partner- és görgetési kockázat is felmerül.

Európában a legtöbb fizikailag fedezett aranytermék jogilag ETC, még ha a köznyelv arany ETF-nek hívja is. A konkrét termékeket a legjobb arany ETF-ek összehasonlításában vettük sorra.

Miben különbözik az ETC az ETF-től?

Az ETC-k és az ETF-ek közös jellemzője, hogy tőzsdén kerülnek kereskedésre, a kereskedési munkamenet alatt folyamatosan. Három ponton térnek el:

• Mögöttes eszköz: az ETF széles értékpapírkosarat tart, az ETC általában egyetlen nyersanyagot vagy kriptoeszközt követ.
• Diverzifikáció: az UCITS ETF-nek kötelező a kockázatmegosztás, az ETC-re ez a szabály nem vonatkozik.
• Jogi forma: az ETF különvagyon, az ETC adósságpapír, amelyet fedezet biztosít.

Mi az az ETN?

Az ETN (Exchange Traded Note) kötvényjellegű, általában fedezetlen adósságpapír, amelyet jellemzően egy bank bocsát ki. A kibocsátó azt vállalja, hogy a díjak levonása után kifizeti a követett index vagy eszköz teljesítményét. Kamatot nem fizet, és a tőzsdén a részvényekhez hasonlóan kereskedhető.

Az ETN-ek indexeket, devizapárokat, volatilitást vagy kriptovalutákat is követhetnek, egy részük pedig tőkeáttételes vagy inverz kitettséget kínál.

Miben különbözik az ETN az ETF-től és az ETC-től?

Egy ETF-ben az alap (fizikai vagy szintetikus módon) birtokolja a követett index értékpapírjait. Ezzel szemben az ETN nem biztosít tulajdonjogot semmilyen mögöttes eszközre: a befektető a kibocsátó fizetési ígéretét vásárolja meg.

Ezért az ETN a legösszetettebb a három termék közül. Ha a kibocsátó fizetésképtelenné válik, a befektető akkor is veszíthet, ha az index jól teljesített. Az ETC-hez képest a fedezet a különbség: a fedezett ETC mögött elzálogosított eszköz áll, a fedezetlen ETN mögött csak a kibocsátó.

Hová tartoznak a kripto ETP-k?

Európában a fizikailag fedezett kripto ETP-k, például a bitcoint vagy az ethert követő termékek, jogilag többnyire ETC-k vagy ETN-ek, nem ETF-ek. Az UCITS-szabályok ugyanis nem teszik lehetővé, hogy egy alap közvetlenül egyetlen kriptoeszközt tartson.

A fedezett változatoknál a kibocsátó letétkezelőnél tartja a mögöttes kriptovalutát, így a termék árfolyama annak árát követi. Vásárlás előtt érdemes megnézni, fizikailag fedezett-e a termék, és ki a letétkezelő.

Hogyan vásárolhatsz ETF-et, ETC-t és ETN-t?

Mindhárom termék egyszerű tőzsdei megbízással vehető, ugyanúgy, mint egy részvény: brókerszámlát nyitsz, majd a termék nevére, tickerére vagy ISIN-kódjára keresve adod meg a megbízást. Vásárlás előtt ellenőrizd:

• a termék jogi formáját (ETF, ETC vagy ETN) és a kibocsátót,
• a fedezetet: fizikai, szintetikus vagy fedezetlen,
• a teljes költségmutatót (TER) és a devizaátváltás díját,
• a kiemelt információkat tartalmazó dokumentumot (KID), amely nélkül uniós lakossági befektető nem vásárolhatja meg a terméket.

Magyarországról több bróker is kínál ETF-eket. Az XTB-nél 100 000 eurós forgalomig 0% jutalékkal vehetsz ETF-et (felette 0,2%, minimum 10 euró).

A brókereket részletesen a 10 legjobb online bróker összehasonlításában vetheted össze.