Pénzkezelés a kereskedés során

Van három diszciplína, amit minden jó kereskedőnek ismernie kell: a pszichológia, a kereskedési rendszerek és a pénzkezelés.

Ez az Alexander Elder által definiált három M: mind (elme), money (pénz) és method (módszer). Az elme a kereskedő elméjére utal, azaz viselkedésére, fegyelmére, érzelmi kontrolljára és végül az alkalmazott pszichológiára. A pénz a pénzkezelést jelenti. Ez mondja meg, mennyit vásároljunk és mennyit adjunk el. A módszer pedig a kereskedési rendszerre utal, amit használni fogunk, azaz hogy mikor vásároljunk és mikor adjunk el.

A három M közül a pénzkezelés, más néven bet sizing vagy position sizing talán a legfontosabb, mert segít növelni a hozam-kockázat arányainkat.

Pénzkezelés: Mi az?

Mi a pénzkezelés vagy pénzgazdálkodás?

A pénzkezelést vagy pénzgazdálkodást úgy definiáljuk, mint egy olyan matematikai algoritmust, amely eldönti, mennyit kockáztatunk a következő tranzakcióban a rendelkezésre álló tőkénk alapján.

Más szóval mennyit fektethetünk be a rendelkezésre álló pénzünk és általános működési eredményünk alapján. Első ránézésre ez nem tűnik bonyolultnak. Lényegében csak az a kérdés, hogy mennyi tőkét helyezzünk el a következő pozícióban.

Ez egy döntés, amit minden befektetőnek meg kell hoznia, akár ismeri, akár nem a pénzkezelést. Ám ha egy kereskedőnek nincs megfelelő pénzkezelési stratégiája könnyen irracionális döntéseket hozhat és nagyon magas kockázatot vállalhat.

Nézzük meg ezt egy példa segítségével! Képzeld el, hogy rendelkezésedre áll 10.000 €, és egy barátod elmondja, hogy az unokatestvére hallotta, hogy a nővére ismer valakit, aki biztos benne, hogy az xyz részvény rohamosan emelkedni fog (bár viccesen hangozhat, de ez is egy példa a kereskedési rendszerre, és sajnos igen gyakori a kezdők körében). Most már tudom, mit fogok vásárolni, de vajon mennyit? Itt jön képbe a pénzkezelés.

A vásárolt mennyiség lehet sok vagy kevés, attól függően, hogy mennyi tőkével rendelkezünk.

Egy nagyon gyakori hiba, hogy azt gondoljuk, a pénzügyi menedzsment kizárólag a vagyonkezelők területe. A valóságban minden kereskedő profitálhat ezekből a technikákból, amelyek ráadásul bármilyen stratégiára vagy kereskedési rendszerre alkalmazhatók.

Mindazonáltal a pénzügyi menedzsment akkor lép működésbe, amikor már elfoglaltunk egy pozíciót. Ezért vannak, akik azt mondják, hogy mielőtt elfoglalnánk egy pozíciót, kereskedők vagyunk, és amikor már a piacon vagyunk, abbahagyjuk a kereskedői szerepet és pénzügyi és kockázati menedzserré válunk.

Van K. Tharp az alábbi gondolattal foglalta össze a pénzkezelés fontosságát:

„Valószínűleg a befektetési és kereskedési siker legnagyobb titka a helyes pénzügyi menedzsment. Én titoknak hívom, mert kevesen értik, beleértve sok olyan embert is, aki könyvet írt erről a témáról.”

Mi NEM pénzkezelés a kereskedésben?

Már meghatároztuk a pénzkezelés fogalmát. Most nézzük meg mi az, amit biztosan nem foglal magában a kifejezés.

Mikor vásároljunk és mikor adjunk el

A vásárlás és az eladás időpontjának eldöntése a kereskedési rendszerünktől, stratégiánktól vagy kedvenc technikai mutatónktól függ, de nem a rendelkezésre álló tőkénktől.

Hol helyezzük el a stopjainkat

A stop loss elengedhetetlen eszköz a kereskedő arzenáljában. Segít minket játékban maradni, megvédve a tőkénket. Azonban a stopok elhelyezése a kockázatkezelés vagy risk management része, ami megint egy másik fogalom.

A kereskedők többsége úgy gondolja, hogy a pénzügyi menedzsment azt jelenti, hogy tudják, hol kell elhelyezniük a stopokat, talán információhiány miatt, talán azért, mert nincs kedvük mélyebben belemenni a kockázatokkal kapcsolatos témákba. Ha például 200 eurós stop losst alkalmazok minden egyes ibex-35 határidős megbízásomnál, akkor olyan stratégiát követek, amely nem kapcsolódik a teljes rendelkezésre álló tőkémhez, ezért nem lehet pénzügyi menedzsmentként kategorizálni.

Nézzük meg újra, mit gondol Van K. Tharp:

“Vannak emberek, akik úgy gondolják, hogy „pénzügyi menedzsmentet” végeznek a stop loss kezelésével. A kockázat kezelése a maximális veszteség pontjain vagy stop losson keresztül különbözik a pénzügyi menedzsment stratégiától, amely a pozíció méretét ellenőrzi minden pillanatban.”

Piramidálás

Ez is egy olyan fogalom, amit a kereskedők többsége rosszul értelmez, és a pénzügyi menedzsment részének tekinti. Technikailag a piramidálás azt jelenti, hogy az egy eszközből nem realizált nyereséget használjuk fel fedezetként további pozíciók megnyitására a brókerünktől kölcsönzött pénzzel.

Azonban általános értelemben, ahogy a kifejezést használják és ahogy mi is használni fogjuk ebben a magyarázatban, a piramidálás azt jelenti, hogy növeljük pozíciónk méretét, ahogy a piac a javunkra mozog. A piramidálás ellentéte az alulértékelés (averaging down vagy cost averaging), vagyis növeljük pozíciónk méretét, ahogy a piac ellenünk mozog.

Tegyük fel, hogy vettünk 1.000 Telefónica részvényt 12 euróért, és az árfolyam elkezd emelkedni. Amikor eléri a 12,5 eurót, újra vásárolunk 1.000 részvényt, és amikor eléri a 13 eurót, vásárolunk még 1.000-et. Ha ezt a stratégiát követjük, akkor piramidáljuk a pozíciónkat. Ez egy nagyon ajánlott stratégia, de semmi köze a pénzügyi menedzsmenthez, mert a pozíció növelése nem a tőkénktől függ, hanem a piaci feltételektől.

Equity Curve Trading

Ez a kifejezés arra utal, hogy a kereskedési módszereket nem a pénzügyi eszköz árfolyamára, hanem az eredmények görbéjére alkalmazzuk.

Egy példa lehet a mozgóátlag alkalmazása a tőkénken. Ha az Equity görbénk lefelé haladva metszi a mozgóátlagot, feltételezzük, hogy DrawDown állapotba kerülünk, és ezért leállítjuk a kereskedési rendszert, amíg az eredménygörbénk el nem kezd emelkedni, és felfelé haladva nem metszi az átlagot. Így kerülhetők el a DrawDown időszakok.

Azonban nincs matematikai tanulmány, amely bizonyítaná, hogy az Equity Curve Trading nagyobb hozam-kockázati arányt eredményez a kereskedési tervünkben.

Sorozatos veszteségek; “a kaszinójátékos hiba”

Széles körben elterjedt a hit, hogy egy sor veszteséges művelet után a következő játék sikerének valószínűsége növekszik és ezért érdemes növelni a következő befektetés tőkéjét.

Ez a kereskedés világában lehet igaz is, hiszen minden befektetés sikerének valószínűsége valamilyen módon befolyásolva van az előző befektetések eredményeitől.

Például, ha tartománytörési vagy mozgóátlag-rendszert használunk, lehet, hogy több egymást követő hiba után sikerül egy nyertest találnunk. A probléma az, hogy soha nem tudjuk, mikor fogunk profitálni a befektetett összeg növeléséből, ezért ha a hibák száma növekszik, nagy veszteséget okozhatunk és elveszíthetjük a tőkénket.

Miért olyan ismeretlen fogalom a pénzkezelés?

Ha olyan fontos a pénzkezelés, miért találunk olyan kevés könyvet és cikket a témában? Miért jut egy pénzkezelésről szóló könyvre 30 vagy 40 kereskedési rendszerről szóló könyv? Miért szentelnek a szaklapok olyan kevés szót a pénzkezelésnek? Nézzük meg ennek a mellőzöttségnek az okát!

Az egyik ok, hogy kétségtelenül ez a kereskedési terv kialakításának legunalmasabb része. Ez a kereskedés matematikája. Bármely könyv, amely ezt tárgyalja, tele lesz táblázatokkal, számokkal, képletekkel, és olvasása nem olyan egyszerű, mint egy olyan könyvé, amely megmutatja, hogyan lépjünk be és hogyan lépjünk ki a piacról.

Sokan azt hiszik, hogy van egy belső rend a piacokon, amit csak kevesen ismernek. Tehát minden, amire szükséged van az az, hogy megtaláld ezt a nyerő módszert, képletet vagy indikátort, és így előre ismerheted a piac mozgásait.

A valóságban azonban egy véletlenszerű világban élünk, és ebből a kereskedés sem kivétel. Nincs belső rend a piacokon. Valójában, amire szükségünk van a sikeres kereskedéshez az az, hogy létrehozzunk egy pozitív matematikai várakozások jellemezte módszert.

Emellett az egyik leggyakoribb hiba azt gondolni, hogy a pénzkezelésből való haszonszerzéshez már jó eredményekkel kell rendelkezni. Semmi sem áll távolabb a valóságtól.

“A kereskedők úgy gondolják, hogy nem kell beépíteniük a pénzkezelési stratégiákat a működésükbe egy jövőbeni időpontig, amikor már pénzt keresnek. Ki kell próbálniuk egy kereskedési rendszert, és látniuk kell, hogy működik-e, mielőtt alkalmaznának rá egy pénzkezelési stratégiát. Ez nagyon költséges hiba lehet a lehetőségköltség szempontjából.” Ryan Jones

A pénzkezelés három fázisa

Miután rendelkezésünkre áll a kereskedési rendszerünk és a pénzkezelési stratégiánk, a következő logikus lépés a piacokon való alkalmazása, hogy hasznot húzzunk a végzett munkából. Ryan Jones “The Trading Game” című könyvében három jól elkülönített fázist különböztet meg, függetlenül az alkalmazott stratégia típusától:

1. Sowing Phase vagy vetési fázis (felhalmozás):

Ebben a szakaszban a számla a minimumponton van, a kezdeti tőkéből indulunk és egyetlen szerződéssel kezdünk. Itt még nem látjuk a pénzügyi stratégia kedvező hatásait. Az eredmények rosszabbak lesznek, mint amit a kereskedési rendszerünk alkalmazásával érnénk el pénzügyi menedzsment nélkül.

2. Growing Phase vagy növekedési fázis:

Ebben a második szakaszban kezd láthatóvá válni a stratégia hatása és elérünk egy pontot, ahol még ha a kereskedési rendszer nem is hatékony, számlánk profitot mutat.

3. Harvest Phase vagy betakarítási fázis:

Ebben a végső szakaszban számlánk pénzügyi stratégiánk előnyeit mutatja. Olyan ponton vagyunk, ahol nincs visszaút a veszteségekhez, azaz, ha rendszerünk pénzt kezd veszíteni, számlánk nem fog sérülni, és megőrzi a tőkét. Ha türelmesek voltunk és tartottuk magunkat a kereskedési rendszerünkhöz és pénzügyi stratégiánkhoz, begyűjthetjük a munka gyümölcsét.

A legjobb platform a pénzkezeléshez

A tőke hatékony kezelése érdekében alapvető fontosságú a magas színvonalú pénzügyi menedzsment platformok és eszközök használata.

A pénzügyi menedzsment platformok kiválasztásakor fontos szempontokat kell figyelembe venni, mint például:

  • Felhasználói felület
  • Integráció más pénzügyi szolgáltatásokkal
  • Adatbiztonság
  • Ügyfélszolgálat minősége.

Ebben a tekintetben az egyik legkiemelkedőbb alternatíva a ProRealTime kereskedési platformja. A platform speciális funkciókat, elemzési eszközöket és egyedi előnyöket kínál a befektetőknek.

A pénzkezelés alapja

Martingale stratégiák

A tét növelése minden veszteség után martingale stratégia néven ismert.

Ez egy nem túl hatékony módszer, mivel csak akkor működik, ha korlátlan tőkénk van. Az egyik legvilágosabb példa arra, hogy milyen rossz lehet ez a stratégia, a játék, amelyben egy érmét dobnak a levegőbe, és minden tévedés után megduplázzák a tétet. Így működik:

Minden érmedobásnál 1 € értékben fogadunk. Ha fej jön ki, nyerünk 1 €-t, ha írás, veszítünk 1 €-t. Ha az első játék után írás jön ki, megduplázzuk a tétet, így a második dobásnál 2 € értékben fogadunk. Ha nyerünk, nyerünk 2 €-t, ha veszítünk, veszítünk 2 €-t. És így tovább.

A probléma ezzel a stratégiával akkor jön, amikor nagyon nagy veszteségsorozattal szembesülünk. A fogadott összeg is nagyon nagy lesz. Például 10 hiba után a következő fogadás értékének 1.024 €-nak kell lennie, pedig valójában már 1.023 €-t veszítettünk, így ha a tizenegyedik dobásnál nyerünk, a végső nyereségünk 1€ marad, miközben a potenciális veszteségünk túlságosan megnő. Ez a típusú játék csak akkor sikerül, ha a játékosnak korlátlan tőkéje van.

“A játékosok fő problémája egy olyan játék megtalálása, aminek végeredménye várhatóan pozitív lesz. A játékosnak ezen túlmenően meg kell tanulnia kezelni a fogadásainak méretét, vagyis a pénzkezelést. A pénzügyi piacokon a probléma hasonló, bár bonyolultabb. A játékos, akit befektetőnek nevezünk, a hozam-kockázat arányának maximalizálására törekszik.” Edward Thorp.

Anti-martingale vagy reverse-martingale stratégiák

Ebben a kategóriában egy nyertes művelet után megemeljük a tétet, egy vesztes művelet után pedig csökkentjük a tétünket, így megvédjük a nyereségünket, amikor jön a vesztes sorozat.

Ezek azok a stratégiák, amelyeket a kereskedőnek használnia kell. A piac legismertebb és legjobban bevált módszerei ebbe a kategóriába tartoznak.

A tőkeértékelési modellek

A különböző pénzkezelési stratégiák a kereskedési számla által generált teljes tőkére vonatkoznak. Három módszer létezik ennek a tőkének az értékelésére, amelyekből akár bonyolult vagy kifinomult stratégiákat is kidolgozhatunk.

Models of equity

Ez a három módszer a következők: Core Equity, Total Equity és Reduced Total Equity.

Így működnek:

  • Core Equity: Ez a modell a legegyszerűbb, mivel csak a pozíció megnyitásához szükséges összeget veszi figyelembe. Ezzel a modellünk tőkéje megegyezik a kezdeti tőkével mínusz az egyes befektetésekhez kezdetben rendelt összegek, függetlenül attól, hogy hogyan alakulnak ezek.
  • Total Equity: E modell szerint a tőke szintjét a készpénzben rendelkezésre álló összeg plusz az összes nyitott pozíció értéke határozza meg, legyenek ezek pozitívak vagy negatívak.
  • Reduced Total Equity: Ez a modell a két előző modell kombinációja. Egy pozíció megnyitásakor, mint a Core Equity Modellnél, levonjuk ezt az összeget a kezdeti összegből, azonban nem hagyjuk így, hanem hozzáadjuk az olyan tényezőket is, amelyek csökkenti a lehetséges veszteségünket vagy garantálják a nyereséget. Ez a legbonyolultabb modell.

Nézzünk egy példát a kereskedési számla értékelésére az egyes modellek esetén, hét különböző befektetés után:

Kereskedési számla példa
  1. Megveszed az első pozíciót 5.000 € értékben.
  2. Veszel egy második pozíciót 4.000 € értékben.
  3. Az első befektetés veszteséges területre kerül, és értéke 2.000 € lesz.
  4. A második befektetés a tervezettek szerint halad, értéke 6.000 €-ra nő, trailing stopod feljebb kerül, maximális veszteségként 1.000 €-t biztosítva.
  5. Az első pozíció visszatér a nyereséges területre, és most 11.000 € értékű, a trailing stop most 8.000 € nyereséget biztosít számodra.
  6. Veszel egy harmadik pozíciót 6.000 € értékben.
  7. Végül szerencsés fordulat következik be, az első pozíciód eléri a profitcélodat, az 5.000 € 12.000 €-ra nő, így 7.000 € nyereséggel zárod a pozíciót.

Összefoglalva: a kereskedési sikert három diszciplína elsajátítása biztosítja leginkább. Ezek a kereskedési rendszerek, a pszichológia és a pénzkezelés. Ha jó kereskedővé szeretnél válni, folyamatosan képezned kell magad, és különös figyelmet kell fordítanod a pénzkezelésre.

Ajánlott irodalom

  • Ryan Jones, “The Trading Game”, Wiley and Sons, 1999.
  • Nauzer J. Balsara, “Money Management strategies for futures traders”, Wiley and Sons, 1992.
  • Ralph Vince, “The mathematics of Money Management”, Wiley and Sons, 1992.
  • Edward Thorp, “The mathematics of gambling”.
  • Edward Thorp, “The Kelly criterion in blackjack, sports betting, and the stock market”, 1997.
  • J. Edward Crowder, “Casino Gambling for fun and profit”, Writer’s Showcase, 2000.
  • Van K. Tharp, “Trade your way to financial freedom”, McGraw-Hill, 1999.
  • Van K. Tharp, “Special Report on Money Management”, IITM, 1997.
  • David Stendahl, “Portfolio Analysis and Money Management workshop companion guide”.
  • J. L. Kelly, “A new interpretation of information rate”, 1956.
  • Burke Gibbons, “Managing your money”, Active Trader Magazine, 2000.
  • Sherwin Kalt, “Probability of investment ruin”, S&C, 02/1985.
  • Bob Pelletier, “Martingale Money Management”, S&C, 07/1988.
  • James William Ferguson, “Martingales”, S&C, 02/1990.
  • James William Ferguson, “Reverse Martingales”, S&C, 03/1990.

Kapcsolódó cikkek

NFT | Mi ez és hogyan működik?
Ebben a cikkben egy olyan digitális eszközzel foglalkozunk, amiről manapság sokat beszélnek: ez az NFT. Ezek olyan digitális tanúsítványok, amelyeket ugyanaz a technológia támogat, mint a kriptovalutákat (blockchain). Az internet kezdete óta mi...
Mi a MACD indikátor?
A következő cikkben részletesen megvizsgáljuk az egyik legismertebb kereskedési indikátort, ami nem más, mint a MACD indikátor. Ezenkívül bemutatun...