Mi az a vételi opció (Call Option)?

Az opciók világában a kezdők számára az egyik legalapvetőbb fogalmat nézzük meg: ez a vételi opció, vagy más néven call opció. Mi ez és hogyan működik? Ebben a cikkben lépésről lépésre vizsgáljuk meg.

Mi az a vételi opció (call opció)?

Egy vételi opció, vagy call opció, egy pénzügyi szerződés, amely a vevőnek jogot biztosít egy eszköz megszerzésére egy meghatározott áron és egy előre egyeztetett jövőbeli időpontban.

A vevő biztosítja magának a lehetőséget, hogy egy számára kedvező áron vásároljon.

• Tegyük fel, hogy meg akarod venni a TSLA részvényeit a jelenlegi áron, de most nincs elég pénzed hozzá. Amikor a munkahelyed átutalja a fizetésedet, akkor lesz elég pénzed a megvásárlásukhoz, de attól tartasz, hogy addigra már sokat emelkednek majd, és az az ár nem lesz olyan vonzó számodra. Nos, a call opció megvásárlásával biztosítod az árat, de ne feledd, hogy később a részvényeket is meg kell venned, és ezért hozzá kell adnod vételi árhoz azt az összeget, amit az ár biztosításáért fizettél.

Mint bármely más szerződés esetében is, a másik oldalon kell lennie egy másik résztvevőnek. Ez a résztvevő vállalja, hogy az adott áron eladja azokat a részvényeket, cserébe megkapja a kötelezettségvállalásért fizetett prémiumot. Azokat a szerződéseket, amelyek ezt a megállapodást biztosítják az eladó számára, put opcióknak (vagy eladási opcióknak) nevezik.

A vételi opció megértése

Most nézzük meg, mik a jogok és kötelezettségek mindkét fél számára egy call opciós szerződésben.

Hogyan működik egy vételi opció a vevő számára?

Mint láthatod, itt mindkét résztvevőnek más a véleménye az eszközről. A vevő biztos volt benne, hogy az árnak emelkednie kell, méghozzá jelentősen. Ez meggyőzte őt arról, hogy pénzt fizessen az ár biztosításáért.

Nyilvánvaló, hogy minél többet emelkedik az ár, annál jobb üzletet kötött, mert biztosította az alacsonyabb árat, és olcsón vásárolt valamit, ami a lejárat napján sokkal drágább lett. Ismételjük meg, mert ez fontos:

A kockázat, amit ez a személy vállal, a prémiumként fizetett árra korlátozódik. Ne feledd, hogy a vevőnek joga van rá, de nem köteles megvásárolni az eszközt, ha a lejárati ár nem érdekes számára. Ilyenkor csak azt a prémiumot veszíti el, amit fizetett.

Hogyan működik egy vételi opció az eladó számára?

Az eladó oldalán a dolgok természetesen másképp működnek.

Elkötelezi magát, hogy eladja ezeket a részvényeket a strike áron.

Ha ez az eladó rendelkezik a részvényekkel, és a lejáratig az áruk jóval a strike ár fölé emelkedik, akkor köteles lesz eladni ezeket a részvényeket egy olyan áron, amely jóval alacsonyabb, mint az opció lejárati árfolyama.

Ez nem veszteség, de bosszantó, és ráadásul sok pénztől esik el. A probléma viszont súlyosbodik, ha ez az eladó nem rendelkezett a részvényekkel, akkor ugyanis a kötelezettsége miatt kénytelen lesz a piacon drágábban megvásárolni a részvényeket, és eladni azokat a strike áron.

Az opció végén a veszteségek akkorák lehetnek, amennyire az alapul szolgáló eszköz emelkedik a lejáratig.

Vegyük észre, hogy a részvények birtoklása nem mentesít a kedvezőtlen művelet végrehajtása alól, de védelmet nyújt a túlzott emelkedésekkel szemben. Miután megvizsgáltuk ennek a gyakorlatnak a veszélyeit, nézzük meg, milyen előnyökkel jár a vételi opciók eladása az eladó számára.

Amint látjuk, a veszteség vagy a probléma akkor kezdődik, amikor a részvény ára meghaladja a strike árat, ekkor veszítünk vagy legalábbis nem nyerünk.

Azonban ha az opció nem képes a strike ár fölé emelkedni, akkor az eladón megtarthatja a kapott prémiumot.

👉 További információért látogass el az opciós kereskedésről szóló cikkünkre.

Vételi opció: milyen előnyöm és hátrányom származhat belőle?

A tisztább megértés érdekében csatoljuk a call opció nyereség- és veszteségdiagramjait.

Így nézve világosabbá válik a tőkét ért hatás, amikor az opció lejár.

Vásárolt Call

Az első diagramon láthatod, hogyan változnak a veszteségek és nyereségek, amikor a pozíciónk egy vásárolt call.

• Vörös zóna kifejezi a lehetséges veszteségeket, és ahogy látod, bármennyire is csökken az alapul szolgáló eszköz, a veszteség a fizetett prémiumra korlátozódik, nem számít, mennyire esik az alapul szolgáló eszköz, és a nyereségek korlátlanul növekedhetnek.
• Zöld zóna: Pontosan az ellenkezője. Ahogy már említettük, minél jobban emelkedik az alapul szolgáló eszköz, annál jobb. Mondhatjuk, hogy a nyereségek potenciálisan korlátlanok. Bár ez valóban igaz, a gyakorlatban ez nem jelenti azt, hogy végtelenek, legyünk ésszerűek, végülis az alapul szolgáló eszköz (a részvény ára) a fundamentumai értékéhez kötődik.

Eladott call

Ez a kép megmutatja, hogy hogyan működik a call opció az eladó oldalán.

• Vörös zóna: Ahogy látjuk, a veszteség valóban korlátlan lehet mindaddig, amíg az alapul szolgáló eszköz emelkedik, azonban csak az szükséges, hogy az alapul szolgáló eszköz az árfolyam alatt legyen, hogy megnyerjük az összes kapott prémiumot. Ahogy látod, bár a kockázat nagyobb, rendkívül nagy valószínűséggel lehet nyereséget elérni.
• Zöld zóna: ez a nyereség zónája. Az eladott call csak akkor lesz nyereséges, ha az alapul szolgáló eszköz ára az árfolyam alatt van, de a nyereség csak a kapott prémiumra korlátozódik.

Hogyan kereskedjünk call opcióval? | Példa

Hogy szemléltessük egy példával, nézzük meg, hogyan adhatunk le egy vételi megbízást egy call opcióra a Trader Workstation platformon, az Interactive Brokers kereskedési platformján.

Egy vételi opció vásárlása vagy eladása első alkalommal ijesztő lehet, amikor megnyitunk egy opciós láncot.

Sok szám és sok információ van. Ne aggódj, amit a sorokban látsz, nem más, mint a különböző elérhető strike-ok az adott opcióval való kereskedéshez. Mindegyik megmutatja a prémium árát, amelyet fizetni fogsz vagy kapni fogsz az opció eladásáért, illetve megvásárlásáért.

Ha a kék színnel jelölt strike-ot választjuk, megnyílik egy megbízási oldal:

Miután a megbízás betöltődött, látjuk az összes információt. Ezek a strike, a lejárati dátum és az alapul szolgáló eszköz ticker információja. Miután a megbízás betöltődött, két dolgot kell eldöntened:

• Megvásárolnád vagy eladnád az opciót?
• Egy limitált megbízást kell megadnod az árra, amelyet hajlandó vagy fizetni vagy kapni a tranzakcióért.

👉 További információért a brókererről: Interactive Brokers vélemény 2024: biztonság, piacok és díjak

Elméleti példa egy vételi opcióra

Tegyük fel, hogy egy befektető három hónapos call opciót vásárol a MOL vállalat 100 részvénycsomagjára. A strike ára 20 Ft. A csomagért fizetett prémium 5 Ft részvényenként.

Lejáratkor a részvények spot ára 23 Ft. Milyen döntést hoz a befektető és mi lesz az eredmény?

• Az eredmény megismeréséhez kiszámítjuk a prémiumot:
  • 100 * 5 = 50 Ft

• Ezután vesszük a strike és a spot közötti különbséget, megszorozzuk a részvények számával, és levonjuk a prémiumot:
  • (23-20) * 100 - 50 = 300 - 50 = 250 Ft

Vagyis a befektető 250 Ft nyereséget ért el. Ugyanakkor a call eladója, egy fedezetlen opció esetén kénytelen volt a piacon megvásárolni a részvényeket, hogy azokat eladja. Ezért a vesztesége a következő lesz:

• Részvények vásárlása: 23 * 100 = 2 300
• Részvények eladása: 20 * 100 = 2 000
• Kapott prémium: 50
• Eredmény: 2 000 - 2 300 + 50 = -300 + 50 = -250 Ft

Tegyük fel, hogy a lejáratkor a spot ár 18 Ft. Ebben az esetben a vevő nem gyakorolja a call opciót, és elveszíti a fizetett prémiumot (15 Ft). Ezzel szemben az eladó megnyeri a kapott prémiumot.

Felmerülhet a kérdés, hogy milyen minimális árat kell elérniük a MOL vállalat részvényeinek ahhoz, hogy a vevő nyereséget érjen el?

Emlékezzünk arra, hogy a spot árnak magasabbnak kell lennie, mint a strike plusz a prémium. Figyelembe véve, hogy a csomag 100 részvényt tartalmaz, kiszámíthatjuk az egyensúlyi pontot:

• 100 * (x-20) - 50 = 0
• 100 * (x-20) = 50
• x-20 = 0,5
• x = 20,5

Vagyis ahhoz, hogy a call vevője nyereséget érjen el, a spot árnak 20,5 Ft felett kell lennie a lejáratkor.

Call opciós stratégiák

Van egy dolog, amit meg kell érteni minden opciós szerződés, minden strike és minden lejárat esetén. Ezek független pénzügyi eszközök, és mint ilyenek, egyszerre több is megvásárolható belőlük, vagy megvásárolhatók egy részvénycsomaggal együtt, így olyan stratégiák hozhatók létre általuk, amelyek kombinálják egy vagy több különböző opciós szerződés vásárlását és eladását:

• Call credit spread: Ez a stratégia egy vételi opció eladásából áll, miközben egy másik call opciót megvásárolunk magasabb áron. Ez a stratégia ugyanúgy kitesz a piacnak, mintha egy call-t adnál el, de a vásárolt call-al védelmet nyújt, elkerülve, hogy a kockázat végtelen legyen. Cserébe a kapott prémium kisebb lesz, mivel ez a prémium finanszírozza a stratégiát védő call vásárlását.
• Call debit spread: A call debit spread ugyanaz, mint az előző stratégia. Ebben az esetben az alacsonyabb árú call van megvásárolva, és a magasabb strike árú call van eladva. Úgy működik, mint egy megvásárolt call. Ily módon csökkenthető a kockázat és a maximális veszteség az ügyletben, valamint az eladott call-ból származó prémium enyhíti az idő múlásának és az implicit volatilitásnak az ellenhatását, cserébe a maximális nyereség korlátozásáért.
• Covered call (fedezett): A fedezett call egy vételi opció eladását jelenti, miközben egy mögöttes eszköz részvényeivel rendelkezünk. Ez a részvénybirtoklás védi a pozíciót bármilyen emelkedés esetén, de kötelez arra, hogy a részvényeket a strike áron adjuk el. Hasznos, ha jövedelmet vagy osztalékot szeretnénk szerezni egy már meglévő opciós csomagból.

Összefoglalva, egy vételi opció a vevő számára jogot ad arra, hogy egy eszközt előre meghatározott áron vásároljon meg, míg az eladó számára kötelezettséget jelent az eszköz eladására a lejáratkor meghatározott áron. Cserébe természetesen egy előnyt kap meg a kötelezettségvállalás pillanatában, amit prémiumként ismerünk.