HFT, azaz nagyfrekvenciás kereskedés

A HFT vagy magyarul nagyfrekvenciás kereskedés egy nagyon híres tőzsdei stratégia, mely nagy hatással van a piacokra és a pénzügyi viselkedésre. Ebben a cikkben megnézzük, hogy mi az eredete, hogyan működik és mik a legfőbb HFT stratégiák.

mi a magas frekvenciájú kereskedelem

A HFT története

A nagyfrekvenciás kereskedés története egészen az 1930-as évekre vezethető vissza. Ekkoriban a kifejezés főleg arra a kereskedésre utalt, amit a a tőzsde fizikai helyszínén, nagy sebességű távíró szolgáltatással bonyolítottak le.

A mai értelemben vett, erős számítógépeken alapuló nagyfrekvenciás kereskedés 1983-tól kezdve kezdett kialakulni, miután a NASDAQ bevezette a tisztán elektronikus formájú kereskedést.

Fejlődése olyan mértékű volt, hogy míg a 21. század elején az HFT tranzakcióknak több másodperc volt a végrehajtási ideje, 2010-re ez milliszekundumokra, majd mikroszekundumokra csökkent. Egészen a közelmúltig a HFT a pénzügyi szektoron kívül kevéssé ismert téma volt, a New York Times által 2009. júliusában közzétett cikk volt az egyik első, amely a közönség figyelmét a témára irányította.

2013. szeptember 2-án Olaszország lett az első ország a világon, amely bevezetett egy kifejezetten a HFT-re irányuló adót, 0,02%-os illetéket szabva ki azokra a tőkeügyletekre, amelyek kevesebb mint 0,5 másodpercig tartanak.

Mi a nagyfrekvenciás kereskedés?

A high-frequency trading (HFT) vagy magyarul nagyfrekvenciás kereskedés egy olyan kereskedési típus, amely erős számítógépek és automatizált algoritmusok segítségével történik. Fő előnye a feldolgozási sebesség, lehetővé téve a másodperc törtrészei alatt végbemenő műveleteket. Célja, hogy minden művelet során (akár nagyon rövid idő alatt is) szerezzen egy kis profitot, mely lehet akár egy cent törtrésze is. A HFT-k kevés tőkeáttételt (leverage) használnak és nem halmoznak fel pozíciókat. Legfeljebb egyik napról a másikra tartják meg őket.

Amikor HFT-ről beszélünk, fontos kiemelni a volatilitást és a piacok globális korrelációját. A legújabb becslések szerint az Egyesült Államokban a tőzsdén végrehajtott HFT tranzakciók körülbelül a műveletek 65%-át teszik ki, míg Európában ez az arány alacsonyabb (körülbelül 40%).

Hogyan működik a nagyfrekvenciás kereskedés?

A HFT működése olyan számítógépeken alapul, amelyek szédítő sebességgel vásárolnak és adnak el részvényeket. Bizonyos piacok, mint például a Nasdaq, lehetővé teszik néhány kereskedő számára, hogy a rendelési köteget 30 millimásodperccel korábban lássák, mint mások. Ezáltal ezek a kereskedők kihasználhatják a közvetlen kereslet mértékének ismeretét. Bár egy-egy HFT-tranzakcióval csupán centeket keresnek, naponta millió ilyen tranzakció történik. Az alábbi képen látható az HFT cégek által használt stratégiák egyike:

hft jelentése

Egy másik példa a HFT-t használó cégek gyakorlataira a következő:

Képzelj el egy eszközt, amelyet különböző tőzsdéken (NYSE, Tourquoise, ChiX) jegyeznek. Amikor például a ChiX egy olyan rendelést kap, amely egy adott áron kerül végrehajtásra (és nem teljesül), a HFT algoritmusok sejtik, hogy azt egy másik platformon, mint például a Turquoise és/vagy NYSE fogják teljesíteni. Ekkor lép közbe a HFT, előre megvásárolva a részvényeket egy másik platformon, és eladási rendelést helyez el, éppen mielőtt az eredeti rendelés megérkezne, amely elkerülhetetlenül megveszi az eszközt a HFT által kínált áron. A HFT tehát megkapja a rendelést, amikor az a ChiX-hez érkezik, és továbbítja azt más piacokra, ami után minimális különbözetet szerez.

Hogy ne szenvedjenek kárt, a nagy befektetők megpróbálják úgy programozni a rendszereiket, hogy megbízásaik egyszerre érkezzenek meg minden piacra, így megakadályozva, hogy a HFT előnyt szerezzen a rendelések késleltetéséből.

Feltételezhető, hogy a HFT csak akkor rendelkezik a megbízás adataival, amikor az beérkezik egy adott piacra, ugyanis ha nem így lenne, egy illegális gyakorlatot követne el, amit „front running”-nak hívnak.

A nagyfrekvenciás kereskedés piaci részesedése

De mekkora hatással van valójában a nagyfrekvenciás kereskedés a teljes piacra? Olyan magas-e a műveleteik száma, hogy akár egy részvény árát is befolyásolhatja? Sajnos, az adatok alapján úgy tűnik, hogy igen.

2009-ben az USA-ban a HFT cégek az összes kereskedő csupán 2%-át tették ki, ám az üzleti volumen 73%-áért voltak felelősek.

2010-ben a Bank of England hasonló százalékokat becsült az Egyesült Királyságban, és azt sugallta, hogy a HFT-k Európában körülbelül a 40%-át, Ázsiában pedig 5-10%-át teszik ki a tranzakciók volumenének, nagyon gyors növekedési potenciállal.

2012-ben a TABB Group tanulmánya szerint a HFT-k több mint 60%-át tették ki az amerikai határidős tőzsdék teljes volumenének.

2020-tól kezdve pedig a tőzsdén történő kereskedések körülbelül 50%-át ezek a nagy sebességű gépek végzik. Azt becsülték, hogy már több mint 20 000 cég működik ezzel a rendszertípussal.

Megállapíthatjuk tehát, hogy létezésük jelentősen befolyásolhatja egy eszköz árfolyamát. Éppen ezért fontos lehet, hogy tisztában legyél a HFT-vel kapcsolatos kereskedési technikákkal.

A legfőbb HFT technikák

Mint minden stratégiában, a HFT esetében is különböző technikák állnak rendelkezésünkre. Most a leggyakrabban használt technikákat fogjuk megnézni.

A legfőbb HFT technikák
Telítési technika
Zavaró technika
Megtévesztő technika
Híralapú technika.

Magas Frekvenciájú Kereskedési Stratégiák

👉 Az alábbi cikk is érdekelhet: Népszerű kereskedési stratégiák

Telítési technika

A technika lényege, hogy egy sor cég (HFT) észleli, hogy a piac részvényvásárlási megbízást fog kapni egy kereskedőtől, ezért lavinaként küldenek vásárlási megbízásokat egy adott áron, hogy aztán néhány centtel magasabb áron adhassák el őket, mielőtt az eredeti megbízás végrehajtásra kerülne. Csak a leggyorsabbak tudják kihasználni ezt az árkülönbséget.

Zavaró technika

A technika lényege, hogy a HFT cégek leadnak egy megbízást, majd ugyanabban a milliszekundumban törlik is azt. Így a tőzsdét olyan megbízásokkal zavarják, amelyek csak nagyon ritkán kerülnek végrehajtásra.

Ez a stratégia azt a célt szolgálja, hogy megtévessze az érintetteket, mivel a tény, hogy megnyitották az adott pozíciót, (akár csak egy ezredmásodperc erejéig is) azt a benyomást kelti a piacon, különösen a kisbefektetőkben, hogy növekszik a forgalom, ami arra ösztönzi őket, hogy új pozíciókat nyissanak (ha ez illeszkedik a stratégiájukhoz). Mire rájönnek, hogy ez csak egy, a gépek által okozott zavar volt, sok kereskedő már befektetett és csapdába esett.

Megtévesztő technika

Az a lényege, hogy a HFT cégek úgy tesznek, mintha részvényeket akarnának venni, piaci rendeléseket adnak le, de a végső szándék az eladás (és fordítva).

Híralapú kereskedés

Az elektronikus hírek bármely tőzsdén jegyzett vállalatról számos forrásból elérhetők, beleértve az olyan platformokat, mint például a Bloomberg, a nyilvános hírportálok és a Twitter.

Az automatizált rendszerek képesek azonosítani a vállalatok neveit, a kulcsszavakat és néha a szemantikát is, hogy a hírek alapján tranzakciókat hajtsanak végre, mielőtt az emberi kereskedők feldolgoznák ugyanezeket a híreket.

A felsorolt négy technikán kívül is számos másik létezik. Ezek közül néhány:

  • Ticker-tape kereskedés
  • Esemény arbitrázs
  • Statisztikai arbitrázs
  • Index arbitrázs.

A látencia és a sebesség közötti különbség a HFT megbízások során

A sebességet tér/időben mérjük, míg a látencia az az idő, amely a megbízás továbbítása és végrehajtása között telik el. A látencia figyelembe veszi azokat a különböző közvetítőket, amelyeken keresztül a megbízás eléri a célját.

A HFT-k által okozott, 2010. májusi flash crash

A 2010. május 6-án történt flash crash egy olyan, addig példátlan esemény volt, amelynek során a Wall Street-i tőzsde hihetetlen sebességgel omlott össze, egy korábban soha nem látott mintát követve. Azt gondolták, hogy a tőzsdei zuhanás oka a görög válság lehat. A görög kormány által bevezetett megszorító intézkedések ugyanis több zavargást okoztak az országban (két ember életét vesztette), így Görögország pénzügyi és politikai helyzete katasztrofális volt.

Ám a valóságban a sokkhullám nem Görögországból érkezett. Az amerikai Wandell & Reed nyugdíjalap 75 000 szerződést adott el hihetetlen sebességgel, mintha meg akarna szabadulni ezektől a címektől. Ez önmagában még nem tudta volna destabilizálni a piacot, ám az összes HFT cégre átterjedt a félelem és mikroszendumok alatt kezdtek ők is eladásba.

Az összeomlás nem tartott tovább 14 percnél. A chicagói tőzsde megállította az összeomlást az árfolyamok 5 másodperces megszakításával. Ám így is hathatós figyelmeztetés volt ez, hogy milyen messzire mehet el egy tőzsdei összeomlás ezzel a gyakorlattal. A jelenséget, mikor a tőzsde hirtelen összeomlik, flash crashnek hívjuk.

Cégek, amelyek HFT-vel működnek

A HFT-vel működő cégek egyszerre használnak rövid és hosszú pozíciókat. Limitáras megbízásokat adnak le a piaci árnál kissé magasabb vagy alacsonyabb áron, attól függően, hogy eladásról vagy vásárlásról van-e szó. Ezzel a céljuk a biztos nyereség a különbözeti árból. Ehhez arra van szükségük, hogy a piacra lépés azonnali legyen. Statisztikai arbitrázsban jártasak, keresik az árbeli eltéréseket a különböző eszközosztályok között.

Kereskedők, akik a legnagyobb volumenben kereskednek a HFT-t használva
Knight Capital Group
Getco LLC
Citadel LLC
Jump Trading
LLC
Goldman Sachs
Virtu

Vizsgálatok a HFT-t használó cégek csalásai kapcsán

Az FBI vizsgálatot indított a nagyfrekvenciás kereskedést végző cégek ellen, mert bennfentes kereskedelem gyanúja merült fel. A HFT kereskedők és a fő tőzsdék közötti kapcsolatokat vizsgálják, hogy a cégek részesülnek-e olyan előnyben, ami hátrányba hozza a többi befektetőt.

Az FBI vizsgálata a bennfentes információkkal való visszaélés egy új módjára, a sebesség kihasználására világít rá. Olyan mintázatokat keresnek a piacon, amelyek felfedhetik, hogy a kereskedési tevékenységek sértik a törvényt. Azt szeretnék bizonyítani, hogy ezeket a műveleteket csalárd szándékkal hajtották végre.

A DeGiro tanulmánya

2014-ben, a DeGiro nevű bróker tanulmányt készített egy olyan SOR (olyan rendszer, amelynek célja a tranzakciós költségek csökkentése a végső befektető számára) használatának tesztelésére, amelyet különböző európai tőzsdékre küldött megbízásokhoz használtak. Megállapították, hogy a HFT cégek igen aktívak az európai piacokon. Arra is bizonyítékot találtak, hogy a nagyfrekvenciás kereskedést végző kereskedők előnyt szereznek ebből a megbízási útvonalból a nagy befektetők vagy az illikvid értékpapírokra vonatkozó megbízások rovására.

A DeGiro kiemelte, hogy elemzése összhangban van Michael Lewis „Flash Boys: A Wall Street Revolt” című könyvében megjelenő gondolatokkal, amelyek szerint a nagyfrekvenciás operátorok kihasználják rendszereik sebességét, amelyek ezáltal ezredmásodpercnyi előnyt biztosítanak a megbízások végrehajtásában.

GYIK

Mi az a HFT bot?

A HFT bot a nagyfrekvenciás kereskedés eszköze, melynek segítségével a megbízások azonnal és szinte hiba nélkül hajthatók végre a különböző globális piacokon.

Mi az a HFT forex?

A devizakereskedés nagyfrekvenciás, fejlett formája, melynek segítségével a megbízások azonnal és szinte hiba nélkül hajthatók végre a különböző devizapiacokon.

Profitábilis-e a nagyfrekvenciás kereskedés?

Igen, a nagyfrekvenciás kereskedés abszolút profitábilis lehet, azonban jelentős technológiai beruházást és piaci szakértelmet igényel.

Kapcsolódó cikkek

Swing trading
Mi a swing trading? A swing trading, vagy swing kereskedés egy befektetési stratégia, amely napokon átívelő trendeket azonosít, hogy ezeket kihasználva kereshessen pénzt. A swing trading stratégia két alapvető feltételből indul ki: 100%-...
Margin call
A margin call, más néven fedezetkiegészítési felhívás az a figyelmeztetés, amit a bróker ad nekünk, amikor a letétünk szintje nagyon közel van a mi...
Tőkeáttétel
A tőkeáttétel a saját tőkénk és a pénzügyi műveletekben felhasznált összeg közötti kapcsolatot jelenti. Más szóval, a felvett hitel és a befektetés...
Daytrade kereskedés
A daytrade egy kereskedési stratégia. A daytradeben az eszközök árainak napi mozgását használják fel, hogy ebben a rövid távú volatilitásban befekt...