Legújabb FED kamatdöntés: Egy újabb 25 bázispontos kamatcsökkentés

Majdnem egy évnyi változatlan kamatszint után végre eljött a nap: a FED 25 bázisponttal csökkentette az irányadó rátát, ahogy azt a piac már bőven beárazta.

A FED legutóbbi ülése

Ezért ebben a cikkben elmagyarázom, hogy mikor lesz a Federal Reserve üléseinek naptára 2025-ben, miért bírnak ezek kiemelt jelentőséggel a piacok számára, továbbá összefoglalom a legutóbbi FED-ülés krónikáját és azt, hogyan reagáltak rá a piacok.

A 2025-es Fed kamatdöntés időpontjai

A Fed évente nyolcszor ülésezik, az ülések között körülbelül 40 napos szünetek vannak.

A legutóbbi FED-ülés: 25 bázispontos csökkentés – Powell az „egyensúly gombját” nyomja meg

A Federal Reserve 25 bázisponttal csökkentette az irányadó kamatot, ezzel 4%–4,25% közötti sávba helyezve azt, ami Az Egyesült Államok jegybankja ismét 25 bázisponttal csökkentette az irányadó kamatlábat, így az új sáv 3,75%–4%.

Ez a ciklus második kamatcsökkentése, de az igazi hír nem a szám, hanem a hangnem.

Míg eddig az infláció volt a „közellenség”, Powell most finoman jelezte:

„Igen, az infláció még mindig velünk van... de a munkaerőpiac kezd köhögni. Talán ideje teát főzni neki.”

Más szóval, a foglalkoztatottsági kockázatok nőttek, és a FED igyekszik elkerülni, hogy a gazdaság túlságosan hirtelen lassuljon. Az infláció nem tűnt el, de Powell most már elfogadja, hogy egyes áremelkedések inkább egyszeri sokkok, nem új inflációs spirálok.

„A kockázatok immár mindkét irányból érkeznek: infláció és foglalkoztatás. Kockázatmentes út nincs. Az adatok alapján fogunk óvatosan cselekedni.”

A FED további jelzése, hogy december 1-jétől leállítja a mérlegcsökkentést – vagyis három és fél év után szünetet tart a „diétában”. Az üzenet világos: nem akarnak egy kimerült gazdaságot.

Feszültségek a FED-en belül?

Ezúttal a FED nem publikált új „dot plot”-ot, vagyis a döntéshozók kamatvárakozásait bemutató ábrát.
Viszont kaptunk valami talán még érdekesebbet: nyílt nézeteltérést a tagok között.

A bizottság többsége a 25 bázispontos csökkentés mellett voksolt, de nem egyhangúan:

• Stephen Miran (Trump kinevezettje) 50 bázispontos „jumbo” csökkentést akart: „Gyorsabban lazítsunk, a gazdaság hűl!”
• Jeffrey Schmid viszont a csökkentés ellen szavazott: „Állj! Ne siessünk, az infláció még él.”

A két álláspont együtt megosztott bizottságot mutat: a munkaerőpiac gyengül, de az inflációt sem zárták el végleg. Senki sem akar hibázni, majd magyarázkodni a nyilvánosság előtt.

A háttérben pedig már a politikai nyomás is érződik. Az amerikai választások közelednek, és bár a közlemények nem utalnak rá, az adminisztráció finom, de valós nyomása ott van.

Trump-féle stagflációs kockázat?

A FED döntése Donald Trump gazdaságpolitikájának kontextusában értelmezhető:

• Vámok: az árakat felfelé hajtják, újraélesztve az inflációs feszültségeket.
• Deportálások: a dolgozó bevándorlók tömeges kitoloncolása csökkenti a munkaerő-kínálatot és gyengíti a munkaerőpiacot.

Az eredmény egy ritka stagflációs forgatókönyv: az árak emelkednek, miközben a foglalkoztatás stagnál. Powell így fogalmazott:

„A vámok miatt bekövetkező áremelkedést egyszeri ugrásként szeretnénk kezelni, és nem hagyjuk, hogy átterjedjen a teljes gazdaságra.”

Mindeközben a munkaerő-kereslet és a munkavállalók száma is csökken, ami egyre erősebben veszélyezteti a FED másik mandátumát: a teljes foglalkoztatást. Ez indokolja, hogy a jegybank – az inflációs cél el nem érése ellenére – most a munkaerőpiac stabilitását helyezte előtérbe.

Politikai faktor: 2026 izgalmas év lehet

Jerome Powell mandátuma 2026 májusában jár le. Ha Trump visszatér a Fehér Házba, újraválasztása nem biztos. Powell kiegyensúlyozott vezetőnek számít, de nem Trump embere, így az új adminisztráció valószínűleg gyorsabb és engedékenyebb jegybankárt keresne.

2026-ban ráadásul három kulcsfontosságú esemény is jön:

1. A FOMC szavazói összetétele változik, új regionális bankelnökök kerülnek be.
2. Több vezető mandátuma lejár, ami politikai kinevezésekhez vezethet.
3. A FED két táborra szakad: az egyik gyors lazítást, a másik türelmet akar.

Powell közvetítő szerepben van, de egy bizonytalan újraválasztás gyengítheti a tekintélyét – amit a piacok különösen rosszul tűrnek.

Kamatkilátások 2025-re

A júniusi ülés után a hosszú távú előrejelzések némileg változtak, de a rövid távú kilátások a márciusi várakozásokhoz képest stabilak maradtak.

Következő FED-ülés 2025-ben

Powell sajtótájékoztatóján világossá tette:
nem garantált a decemberi kamatcsökkentés.

A mostani csökkentést a munkaerőpiac fokozatos romlása indokolta, de a következő lépés a beérkező adatoktól függ.

Ez fontos váltás: nincs többé „előre megírt” kétlépcsős lazítási terv.

A futures piac is tükrözi ezt az óvatosságot.

A CME FedWatch Tool becslései szerint, a 2025. december 10-i ülésre:

• kb. 70% esély, hogy a kamatsáv változatlan marad
• kb. 30% esély, hogy újabb 25 bázispontos csökkentés jön

Más szóval:
A decemberi kamatvágás lehetséges, de nem valószínű.

Milyen hatással vannak a Fed ülései a piacra?

A Fed döntő fontosságú intézmény az Egyesült Államok gazdasági egészsége szempontjából, és jelentős hatással van a globális pénzügyi piacokra. A Fed ülésein hozott döntések nagyban meghatározzák a globális pénzügyi helyzetet is.

Mi történik kamatemelés esetén?

Amikor a Fed a kamatlábak emelését vagy a rendszer likviditásának csökkentését célzó egyéb politikákat választ az árszint visszafogásának céljával, az a gazdaság lassulásához vezet.

Az emelkedő kamatlábak csökkentik a hitelfelvételi kedvet, és költségesebbé teszik a hiteleket. Ez negatívan hat az aggregált keresletre és a fogyasztás szintjére.

A likviditás csökkenése a részvénypiacot is érinti. A kisebb likviditás kevesebb befektetési forrást jelent, ezért a kamatlábak emelkedése általában a részvények értékének csökkenésével jár. Előfordulhat azonban, hogy bizonyos esetekben a piac már "beárazta" az emelés hatását, ami akkor következik be, amikor – ahogy az gyakran előfordul – a Fed már a hivatalos döntés előtt előre látta monetáris politikai szándékait.

Ezekben az esetekben a piacra gyakorolt ​​hatás mérsékeltebb lehet. Bizonytalanság idején (azaz például emelkedő kamatlábak esetén) a defenzív részvényekbe történő befektetés kiváló stratégia lehet. Jó befektetési stratégiát jelenthetnek a biztonságos menedékeszközök is, amelyek alacsony korrelációt mutatnak a gazdasági ciklussal, mint például az aranyba történő befektetés .

Mi történik kamatcsökkenés esetén?

Amikor a Federal Reserve vagy bármely más központi banki szervezet csökkenti a kamatlábakat, általában az előbb elmondottakkal ellentétes hatások következnek be. A kamatlábak csökkentésének főbb következményei a következők:

• A gazdaság fellendülése: A kamatlábak csökkentése olcsóbbá teszi a hitelfelvételt. Ez arra ösztönözheti a vállalkozásokat és a fogyasztókat is, hogy több hitelt vegyenek fel beruházási, illetve fogyasztási céllal.
  
• Fokozott fogyasztás: Amint olcsóbbá válik a hitelfelvétel, a fogyasztók hajlamosabbak lehetnek nagyobb vásárlásokra (például lakások vagy autók vásárlására), ami viszont fellendítheti az aggregált keresletet a gazdaságban.
  
• Hatás a tőzsdékre: Az alacsonyabb kamatlábak pozitív hatással lehetnek a részvénypiacokra. A finanszírozási költségek csökkentésével, valamint a fogyasztás és a beruházások növelésével a vállalatok profitelvárásaik javulását láthatják, ami általában a részvények árfolyamának növekedésében is megmutatkozik.
  
• Valuta leértékelődése: Bizonyos esetekben a kamatlábak csökkenése a nemzeti valuta leértékelődését eredményezheti más valutákkal szemben. A befektetők más piacokon keresnek majd magasabb hozamot, és közben eladják a helyi valutát.
  
• Inflációs kockázat: Bár a kamatlábak csökkentése a gazdaság élénkítését célozza, ennek mellékhatása lehet az infláció növekedése. A fogyasztás és a beruházások növekedésével az árak emelkedésnek indulhatnak, különösen, ha a kínálat nem tudja kielégíteni a kereslet növekedését.

Mi történik egy-egy Fed kamatdöntési ülés során?

Alapkifejezések a Fed-ülések kapcsán

Ahhoz, hogy jól megérthessük a Fed-üléseken zajló tevékenységeket, elengedhetetlen, hogy tisztában legyünk négy kulcsfontosságú kifejezéssel:

• FOMC (Federal Open Market Committee): Ez a Federal Reserve monetáris politikai döntéshozó testülete, amely 12 tagból áll. Fő feladata, hogy monetáris politikai stratégiákat dolgozzon ki a kitűzött célok elérése érdekében. A bizottság nagyjából hathetente ülésezik (évente nyolc alkalommal) Washingtonban. Amikor az ülések fele lement, általában sajtótájékoztatót tartanak, ahol megbeszélik az üléseken történteket.

• Fed Meeting Minutes: Ezek, az egy-egy ülés után három héttel kiadott dokumentumok részletes beszámolót adnak az FOMC ülésein lezajlott megbeszélésekről, betekintést nyújtva ezzel a résztvevők nézőpontjába.

• Beige Book: Ez a jelentés összegyűjti azokat az adatokat, amelyeket az FOMC döntéshozatali folyamatában használ. Körülbelül két héttel az FOMC-ülések előtt jelenik meg.

• Dot plot: A Ben Bernanke által 2011 végén (banki elnöksége idején) bevezetett dot plot, vagy magyarul pontdiagram, grafikusan ábrázolja az egyes FOMC-tagok várakozásait a kamatok irányát tekintve, az adott évben és azon túl. A diagram, amely egy sor pontot igazít össze annak jelzésére, hogy a kamatok várhatóan emelkednek, csökkennek vagy stabilak maradnak, minden Fed-ülés után elérhető.

A Fed-ülések menete

A Federal Reserve ülésein a tagok először elemzik a nemzeti és globális gazdasági körülményeket. Ez magában foglalja a gazdasági mutatók, mint például az inflációs ráta, a munkanélküliségi adatok és a GDP-növekedés vizsgálatát, hogy felmérjék a gazdaság egészségét.

A fő napirendi pont a monetáris politikai intézkedések megvitatása és meghozatala. Ez magában foglalja az alapkamatról (emeljék, csökkentsék vagy tartsák meg) folytatott tanácskozást az adott gazdasági kilátások alapján. A cél a maximális foglalkoztatottság, az árak stabilizálása és hosszú távon a kamatok mérséklése - a Fed három kulcsfontosságú célkitűzése.

Az alapos megvitatás után az FOMC tagjai szavaznak a monetáris politikai intézkedésekről. Ezek a döntések közvetlenül befolyásolják a kamatokat és a hitel hozzáférhetőségét a gazdaságban. A szavazás eredményét ezután közlik a nyilvánossággal.

Fed kamatdöntés utáni közleményei

A Fed a döntéseit és azok mögötti indoklásokat egy ülés utáni közleményben közli. Bizonyos ülések esetén az elnök sajtókonferenciát tart, hogy megválaszolja a kérdéseket és további betekintést nyújtson. Ez az átláthatóság a befektetők, a politikai döntéshozók és a nyilvánosság elvárásainak teljesítését célozza.

A kulcsfontosságú dokumentumokat, mint például az ülés jegyzőkönyvét és a gazdasági előrejelzéseket nyilvánosságra hozzák, hogy részletes betekintést nyújtsanak a döntéseket befolyásoló megbeszélésekbe és a várt gazdasági fejleményekbe. A Fed Minutes átfogó beszámolót nyújt az ülésről, a dot plot pedig vizuálisan ábrázolja a tagok kamatokkal kapcsolatos előrejelzéseit.

A gazdasági körülmények megvitatásával, a monetáris politika kialakításával és az alapkamat-igazításokról való szavazással az FOMC a gazdasági stabilitás és növekedés elősegítésére tör

GYIK

Mikor lesz a következő Fed-ülés?

A Fed következő ülése 2025. December 9-10.-én lesz.

Hogyan befolyásolja a Fed alapkamattal kapcsolatos döntése az átlagos fogyasztót?

Az alapkamat változása befolyásolhatja a hitel- és jelzálogkamatokat, a megtakarítási számlák hozamát, valamint az általános költési és megtakarítási szokásokat a fogyasztók körében.

Mik a Fed alapkamat-emelések és -csökkentések, és miért fontosak?

Az alapkamat-emelések és -csökkentések olyan eszközök, amelyeket a Fed az infláció kontroll alatt tartására és a gazdaság ösztönzésére vagy lehűtésére használ. Jelentős hatással vannak a hitelekre, jelzálogokra és az általános gazdasági növekedésre.

Hány órakor van a Fed-ülés utáni bejelentés?

A Fed monetáris politikájának bejelentése, amelyet a befektetők és gazdasági elemzők nagy várakozással várnak világszerte, általában magyar idő szerint este 20:00 óra körül történik. Ezek a bejelentések létfontosságúak, mivel befolyásolhatják a globális pénzügyi piacokat, az árfolyamokat, és jelentős hatással lehetnek a gazdaság általános állapotára.