Mi a kötvény?

A kötvény egy fix hozamú eszköz, amelyet hosszú távon bocsát ki egy vállalat, közszervezet vagy kormány. Megkülönböztethető a kötelezettségtől abban, hogy kibocsátási ideje rövidebb.

A kötvény egy másodlagos piacon jegyzett eszköz, így hozama, ha a lejárat előtt eladó, nem csak a felhalmozott kamatokból, hanem a vétel-értékesítésből származó vagyonváltozásból is származhat. Ez az aktuális ártól függ.

Egy kötvénynél a kibocsátó ígéri visszaadni a vevőnek kölcsönadott pénzt, általában előre meghatározott kamatokkal (kupon). Ezért ismert fix hozamú eszközként is, mert függetlenül attól, hogy a vállalatnak (vagy az államnak) hogyan megy, a periódus végén fix kamatot kap.

Hogyan működik a kötvény?

Mivel a kötvény egy kölcsön arányos része, a kibocsátó szervezet azt teszi, hogy a kihelyezni kívánt adósság összegét kis részekre osztja. Így bárki kölcsönadhat neki pénzt.

Más szóval ha kötvényt vásárolsz, akkor kölcsönt adsz. A kötvény kibocsátója, aki a finanszírozást kapja, kötelezettséget vállal arra, hogy visszafizeti azt egy előre meghatározott lejárati dátumon.

Hogyan kell kiszámítani egy kötvény értékét?

A kötvény jelenlegi értéke egyenlő a jövőbeni pénzáramlásokkal, amelyeket a jelenlegi időpontra kamatlábbal leértékelnek. Ebben az esetben ki kell számítani a kötvény nettó jelenértékét.

Azt láthatjuk, hogy a kötvény ára és a kamatláb (a piaci kamatláb) fordítottan arányosak. Ha a kamatlábak emelkednek, a jövőbeni áramlások jelenértéke kisebb lesz, és ugyanez fordítva is igaz.

De vizsgáljuk meg mélyebben ezt a kérdést. Tegyük fel, hogy a piaci kamatláb 5%-ra emelkedik és meghaladja a kötvény 4%-os kamatlábát (éves szinten). Ez azt jelenti, hogy az már nem olyan vonzó a befektetők számára.

Ezért, hogy kompenzálják a kötvény alacsonyabb kamatait, annak ára csökken. Vagyis a jelzés a következő: ez a kötvény kevesebb kamatot fizet, de olcsóbb.

Másrészről ha a kamatlábak 3%-ra csökkennek például, akkor a kötvény vonzóbbá válik a befektetők számára. Ekkor a szereplők növelni fogják a keresletet ezen eszköz iránt, ami az árának emelkedését eredményezi.

Egy kötvény részei

A kötvényeknek 3 fő része van:

  • A főösszeg, vagyis az összeg, amely a kötvényen szerepel. Ez a névérték, amely általában 100 vagy 1 000 egységben van megadva.
  • A kupon, ami a kötvény kamatlábát jelenti.
  • A futamidő, ami a kötvény lejárati idejét jelenti.

Kötvénytípusok

Vannak különböző típusú kötvények, amelyek időtartamuk, kamatlábuk és kockázatuk alapján különböznek egymástól. A leggyakoribb kötvénytípusok közé tartoznak:

  • Kormánykötvények vagy államkötvények: Ezeket egy ország kormánya bocsátja ki, és általában a legbiztonságosabb befektetéseknek tekintik az államok magas hitelminősítése miatt. Ezek az eszközök jellemzően hosszú futamidejűek és fix kamatlábúak.
  • Vállalati kötvények: Ezeket magánvállalatok bocsátják ki, és általában nagyobb kockázatot jelentenek, mint a kormánykötvények, mivel fennáll a veszélye, hogy a kibocsátó cég nem tudja teljesíteni visszafizetési kötelezettségeit. A vállalati kötvények hosszú vagy rövid futamidejűek lehetnek, és fix vagy változó kamatlábúak.
  • Jelzálogkötvények: Ezeket pénzügyi intézmények bocsátják ki, és egy ingatlanra vonatkozó jelzáloggal vannak fedezve. A jelzálogkötvények általában hosszú futamidejűek és fix kamatlábúak.
  • Konvertibilis kötvények: Ezek olyan kötvények, amelyek egy meghatározott időpontban átválthatók a kibocsátó cég részvényeivé. A konvertibilis kötvények általában hosszú lejáratúak és fix kamatlábúak.
  • Hulladékkötvények: Ezek olyan kötvények, amelyeket alacsony hitelminősítésű vagy hitelminősítésű vállalatok vagy kormányok bocsátanak ki, és nagy a kockázata a nemfizetésnek.
  • Inflációhoz kötött kötvények: Ezek olyan kötvények, amelyeket egy ország kormánya bocsát ki, és értékük és kamatlábuk az infláció mértékéhez van kötve. Ezeket az eszközöket a befektetett pénz vásárlóerejének védelme és a befektetés valós hozamának árak emelkedése általi aláásásának megakadályozása érdekében bocsátják ki.
  • Örök kötvények: Ezek olyan kötvények, amelyeknek nincs fix lejárati dátumuk, és ezért nincs meghatározva a tőke visszafizetésének dátuma.

Egyéb típusok

  • Kupon nélküli kötvények: Ezek olyan kötvények, amelyek nem fizetnek rendszeres kamatot, hanem kedvezményes áron kerülnek kibocsátásra, és a lejáratkor egyben fizetik ki a tőkét és a felhalmozott kamatot.
  • Eladási opcióval rendelkező kötvény: Lehetővé teszi a befektető számára, hogy a kötvényt a lejárat előtt visszaadja a kibocsátónak. Ez plusz szempont lehet azoknak a befektetőknek, akik aggódnak a kötvény árának esetleges csökkenése miatt, például a kamatláb emelkedése miatt. Ebben az értelemben az eladási opcióval rendelkező kötvények tartalmaznak egy put opciót, de cserébe a fizetett kamatláb általában alacsonyabb. Ez a típusú kötvény általában magasabb értéken kerül kereskedésre, mint az azonos jellemzőkkel rendelkező más kötvények, a befektető számára nyújtott előnyök miatt.
  • Visszaváltható kötvények: Ez lehetőséget ad a kibocsátónak a kötvény előtörlesztésére a lejárat előtt. Ez azon kibocsátó számára kedvező, aki igyekszik elkerülni a kamatfizetést, amikor a piaci feltételek megváltoznak. Például ha egy vállalati kötvény esetében csökkennek a kamatlábak, a vállalat számára előnyös lehet annak előtörlesztése. Ezt követően finanszírozás céljából banki hitelt igényelhet vagy alacsonyabb kamatlábú kötvényt bocsáthat ki. Így a cég kevesebb kamatot fizet a kapott hitelért.
  • Biztosított kötvény: Ez olyan kötvény, amelyet a kibocsátó saját eszközei vagy egy harmadik fél fedez.
  • Szénkötvények: Ezeket a kötvényeket árucikkek vagy részvények formájában értékesítik. Egyszerűen kifejezve, ha egy állam például szenet vásárol, az azt jelenti, hogy megvásárolja az szén égetéshez való jogot, és egy szenet értékesítő nemzet lemond az szén égetéshez való jogáról. A szénnek gazdasági értéket tulajdonítanak, hogy vállalatok, személyek vagy kormányok kereskedhessenek vele.

A kötvények előnyei és hátrányai

Kiemelhetjük a kötvények következő előnyeit:

  • Közvetlenül vagy ETF, illetve befektetési alapok segítségével lehet velük kereskedni.
  • Különösen azon befektetők számára vonzóak, akik kerülik a kockázatot, és kevésbé volatilis eszközöket keresnek, mint a változó jövedelmű eszközök.
  • Széles választékban kaphatóak kisebb és nagyobb kockázatú kötvények, amelyeket vállalatok és kormányok bocsátanak ki, sőt néhányuk az inflációhoz van kötve.
  • Rövid vagy középtávú célokra ajánlott befektetések.
  • A befektetőnek nem kell a kötvényeket a lejáratig tartania, hanem eladhatja őket a másodpiacokon.

Az alábbi hátrányokat azonban észre kell vennünk:

  • Kevesebb hozamot kínálnak, mint más befektetési lehetőségek, például a részvények.
  • Mindig fennáll a kockázata annak, hogy a kibocsátó nem fizet, különösen ha alacsony hitelminősítésű vállalatról vagy kormányról van szó.
  • Az ára a piaci kamatláb ingadozásainak van kitéve, amit a befektető nem tud előrejelezni.
  • Az infláció növekedése is kockázatot jelent, mert ha az árak az gazdaságban jelentősen emelkednek, a kötvény által fizetett kuponok kisebb vásárlóerőt képviselnek.

A kötvény hozama lejáratkor

A Yield to Maturity (YTM) a kötvény várható teljes hozama, ha azt a lejáratig tartják.

A YTM képlete:

A képletben, n a kötvény éveinek száma, míg C az éves kupon vagy a kötvény által fizetett éves kamat.

Kötvény példa

Egy példa a következő lehet: Egy vállalatnak 30 000€ finanszírozásra van szüksége. Tehát 5 évre 30 kötvényt bocsát ki, mindegyik névértéke 1 000 €.

Megállapítanak a 6% éves kamatlábat, továbbá félévente történő kifizetéseket. Tehát évente kétszer fizet, minden félévben 60€-t (1 000*6%).

Kapcsolódó cikkek

Mi az Infláció?
Az infláció egy ország árainak emelkedési folyamata, amely tartós jellegű (időszakon keresztül fennmarad) és általános (jelentős számú árut és szolgáltatást érint). Az infláció a pénz vásárlóerejének csökkenését jelenti, és a Fogyasztói Árindex...
Cash flow kimutatás
A cash flow kimutatás vagy magyarul pénzforgalmi kimutatás egy vállalat pénztermelő képességét méri egy adott időszak alatt. Minden olyan tételt ta...